Tekfen Holding 2018 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (25.02.2019)

“Tekfen’in 4Ç2018’de Ana Ortaklık Net Dönem Karı 435mn TL ile Yine Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 28,10TL

Tekfen Holding’in 4Ç2018’de ana ortaklık net dönem karı 435,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 296,1mn TL’nin, hem piyasa beklentisi olan 349,7mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tekfen’in 4Ç2017 ana ortaklık net dönem karı 254,9mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada özellikle tarımsal sanayi grubunun beklentimizden daha iyi performans kaydetmesi etkili olmuştur.

Tekfen’in satış gelirleri son çeyrekte 4Ç2017’ye göre özellikle taahhüt tarafı gelirlerindeki artışın etkisiyle %56,8 oranında artarak 3,8 milyar TL’ye ulaşırken, satışların maliyetindeki artış ise %51 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar da %98 oranında artarak 585,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde sadece %23,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden de 4Ç2017’deki net 71,3mn TL’lik gidere karşın 4Ç2018’de 156,3mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı 4Ç2017’deki 211,9mn TL’den 4Ç2018’de 618,9mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de %61,7 oranında artarak son çeyrekte 519,3mn TL olurken, FAVÖK marjı da %13,3’ten %13,7’ye yükselmiştir. Diğer taraftan finansman tarafında 4Ç2017’da kaydedilen 63,3mn TL’lik gelire karşın 4Ç2018’de 147,2mn TL gider kaydedilirken, 52,2mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 435,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Tekfen 2019 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Şirket, 2019 yılında konsolide bazda satış gelirlerinin 12.147mn TL’den 15.960mn TL’ye yükselmesini öngörürken, FAVÖK’ün de 1.501mn TL’den 1.902mn TL’ye çıkmasını beklemektedir. Tekfen 2019 yılı net kar beklentisini de 1.544mn TL olarak açıklamıştır.

Ayrıca, Tekfen hisse başına 1,13926 TL brüt (0,968371 net) kar payı ödenmesi teklifini Genel Kurul Onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 2 Nisan 2019’dur. 22 Şubat hisse kapanış fiyatına göre temettü verimi %4,6 olarak hesaplanmaktadır.

Tekfen Holding’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki değişiklikler ile piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 22,30TL’den 28,10TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “TUT” önerimizi de “EKLE” olarak değiştiriyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İZLEMEK İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin