Tekfen Holding 2016 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (08.11.2016)

“Taahhüt Grubu’nda Ayrılan Karşılık, Tekfen Holding’in 3.Çeyrekte Zarar Açıklamasına Neden Oldu…”

Öneri “EKLE”

Hedef Hisse Fiyatı : 8,80TL

Tekfen 2016 yılının üçüncü çeyreğinde 11,5mn TL zarar açıklamış ve piyasa beklentisi olan 58mn TL ile bizim beklentimiz olan 61mn TL’lik kar rakamına göre olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Tekfen 2015 yılının aynı döneminde 40,7mn TL kar açıklamıştı. Tekfen’in zarar açıklamasında taahhüt tarafında 20mn dolarlık karşılık ayrılmasına istinaden beklentimizin aksine zarar kaydedilmesi ile tarımsal sanayi tarafındaki düşük performans etkili olmuştur.

Satış gelirleri 3.çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 oranında artarken, satışların maliyet ise %30 oranında oldukça yüksek artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %34 oranında azalarak 72,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %11,8 oranında artarak karı olumsuz etkilerken, diğer faaliyet giderleri ise 53,8mn TL’den 17,8mn TL’ye gerileyerek zararın daha da artmasını engellemiştir. Diğer taraftan finansman gelirleri bir önceki yılki 56,7mn TL’den 16mn TL’ye gerilemiş ve dönem karını olumsuz etkilemiştir. Şirket ayrıca 28,3mn TL bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 yüksek vergi gideri kaydetmiş ve buna bağlı olarak 11,5mn TL zarar açıklamıştır.

Üçüncü çeyrek zarar rakamıyla birlikte Ocak-Eylül dönemi net karı 210mn TL’ye gerilemiş ancak yine de bir önceki yılın aynı dönemindeki karın %37 oranında üzerinde gerçekleşmiştir.

Tekfen Holding 2.çeyrekte tarımsal sanayi tarafındaki beklentilerini revize etmesinin ardından üçüncü çeyrekte de taahhüt tarafında beklentilerinde güncelleme yapmıştır. Buna göre Holding, 2016 yılı için konsolide toplam satış gelirleri beklentisini 4.650mn TL’den 4.773mn TL’ye yükseltmesine karşın, FAVÖK beklentisi 507mn TL’den 473mn TL’ye net kar beklentisini de 368mn TL’den 305mn TL’ye çekmiştir.

Taahhüt grubunda bekleyen iş miktarı, Haziran sonundaki 1,82 milyar dolardan Eylül sonunda 1,65 milyar dolara gerilemiştir. Ancak grubun yeni aldığı 2,1 milyar dolar ve 723mn euroluk projeler bu rakama dahil değildir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin