Faaliyet dışı kalemler beklenenden yüksek net zarara yol açtı
Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 360.00 (önceki 398.00)
Güncel Fiyat, TL 229.10
Getiri Potansiyeli: 57%
TAV Holding (TAVHL) 1Ç25’te piyasa beklentisi 15 milyon Euro net zarar iken 46 milyon Euro net zarar açıkladı. Şirket 1Ç25’te piyasa beklentisine paralel 90 milyon Euro (y/y: +%5) FAVÖK raporladı.
Yönetim 2025 beklentilerini korudu: Yönetim, 1.750-1.850 milyon Euro net satışlar beklemektedir (AK: 1.844 milyon Euro). TAV Holding, 110-120 milyon yolcu öngörmektedir (AK: 115 milyon yolcu). Şirket, 520-590 milyon Euro FAVÖK beklemektedir (AK: 562 milyon Euro). Yönetim 2025 yılında 140-160 milyon Euro + Almatı yeni yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir (AK: 180 milyon Euro). Almatı yatırım planının 2025-2029 yıllarında 5 yıla yayılmış 300 milyon Euro olması beklenmektedir. Yatırım harcamaları birim ücretlerin gelişimine bağlı olacaktır.
Yorum: TAV için hedef fiyatımızı 398,0 TL seviyesinden 360,0 TL seviyesine indirdik. Hedef fiyat revizyonumuzun ana sebebi risksiz getiri oranımızı 1 puan yukarı çekmemizdir. Tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri” seviyesinde tuttuk. Açılışta piyasa tepkisinin “Nötr” olacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım