1Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 112,7 artışla 10.8 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 217,1 artışla 2.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 519 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 835 baz puan artışla %25,4 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %86,19 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 919 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %24,5 artışla 43.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 10.763 mn TL satış geliri (kons: 10.118 mn TL), 2.729 mn TL FAVÖK (kons: 2.118 mn TL) ve 298 mn TL net kar (kons: 98 mn TL) açıklamıştır. Şirketin konsolide gelirleri yolcu trafiğinde ve birim fiyatlardaki artış sonrası yıllık %28 artışla 321 milyon euro olmuştur. Konsolide FAVÖK 1Ç24’te yıllık olarak %97 yükselişle 86 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Nakit faaliyet giderleri büyümesi (yalnızca %13 artış), hacim ve dolaylı olarak gelir büyümesine kıyasla ılımlı olurken, düşük kullanım giderleri ve cazip perakende marjları bu tablonun gelişmesine yardımcı olmuştur. Net kar, düşük net finansal giderler sonrası (yıllık -%15) hafif artışla 11 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Ankara ve İzmir Havalimanları’nın her ikisi de yerel trafikte (hem doğrudan hem de aktarma trafiğinde) büyüme kaydetmiştir. Almati Havalimanı FAVÖK’ü yıllık bazda %48 yükselişle 32 milyon euro olurken, yıl boyunca güçlü büyümesini sürdürmesini bekliyoruz. Önümüzdeki 3Ç24’te, hem FAVÖK hem net karda hafif yüksek bir baz etkisi olmasını bekliyor, ancak endişe verici bir durum olmadığını düşünüyoruz. Geçtiğimiz yılın 3. çeyreğinde Tibah Havalimanı hisse satışı ve ertelenmiş vergi gelirleri katkısıyla tek seferlik olumlu sonuçlar elde edilmişti. Şirket 2024 yılında satış gelirlerinin 1.500-1.570 milyon euro (2023: 1.310 mn euro), toplam yolcu sayısının 100-110 milyon (2023: 96 mn), dış hat yolcu sayısının 67- 73 milyon (2023: 63 mn), FAVÖK’ün 430 -490 milyon euro (2023: 385 mn euro), Net Borç/FAVÖK’ün x3,5-4,5 arasında (2023: x4,3) ve yatırım harcamalarının 230- 270 milyon euro (2023: 214 mn euro) olması beklenmektedir. Finansal sonuçların güçlü olduğunu düşünmekle birlikte, güçlü operasyonel performansla 2Ç24’te açılacak dış hatlar terminali Almati Havalimanı fiyatlamasının önden yapıldığı düşünüyoruz. Hisse son 12 aylık verilere göre 9,5x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
