TAV Havalimanları (TAVHL), 1Ç22 döneminde 335,7 mn TL zarar açıkladı.
Kapanış Fiyatı: 42,04 TL
Hedef Fiyat: 62.46 TL
Geçen yılın aynı çeyreğinde 552,86 milyon TL net kâr açıklamıştı. Piyasa beklentisi 451 mn TL zarar gelmesi yönündeydi. %333 artan ciroya karşılık artan finansman giderleri zarar açıklanmasında etkili olmuş görünüyor. Geçen yılın birinci çeyreğinde Tunus’un 1.285.265 TL tutarındaki reeskont faiz geliri şirket finansallarına ve özellikle net kara olumlu yansımıştı. Bu çeyrekte bu etkiyi görmüyoruz. Net kar marjı yıllık bazda 117,1 puan azalış göstererek %-14,4 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri güçlü
1Ç22 döneminde satış gelirleri, yıllık %333,1 artış göstererek 2,3 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %16 arttı. Yolcu trafiğinde devam eden toparlanma ve Almatı Havalimanı’nın portföye eklenmesi cirodaki güçlenmede etkili oldu. Bununla beraber misafir sayısındaki artış, servis gelirlerinin katkısı ve kurun etkisiyle ciro büyümesinin sürdürmesi desteklenmiş görünüyor. Brüt kar yıllık %464,0 artışla 847,1 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 8,4 puan artışla %36,3 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK zıpladı
FAVÖK çeyreksel bazda %18,2 artış göstererek 504,1 milyon TL oldu. 1Ç21 döneminde FAVÖK -33.1 mn TL seviyesindeydi. Böylelikle FAVÖK 1Ç22’de 2019’un aynı döneminin %88’ine ulaşmış oldu. Almatı Havalimanı’nın katkısı hissediliyor. Almatı, 1Ç22’deki FAVÖK’ün %32’sini oluşturdu. FAVÖK marjı da yıllık 27,8 puan artışla %21,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %21,2 FAVÖK
marjı elde edilmişti.
Net borç pozisyonu artıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2021 yılının aynı dönemine göre %303,6 artarken, bir önceki çeyreğe göre %16,4 artarak bu dönemde 17,9 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 8,5 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2022 itibariyle şirketin 762,5 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri arttı
Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 1,3 milyar TL artarak 2,7 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 452,4 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 6,4 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 7,1 milyar TL nakit girişi oldu.
Kaynak: İntegral Yatırım