Tat Gıda Hisse Yorumu
Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.55 / 7.0
Artış Potansiyeli: 26%
Tat Gıda yılın ilk yarısında %3 satış büyümesi ve %4.5 FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir. Salça sektöründe talepteki toparlanma, etkin fiyatlama ve ürün yönetimiyle yılın ikinci yarısında hem büyüme hem de karlılıkta önemli ölçüde bir iyileşme öngörüyoruz. 3Ç17’de Şirket’in yıllık bazda %15 büyüme ile 277mn TL ciro, % 6.7 FVAÖK marjı ve 16mn TL net kar açıklamasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise TL260mn ciro, 14mn TL FVAÖK ve 9mn TL net kardır. Buna paralel olarak yılın ikinci yarısında, %15 büyüme, 39mn TL FVAÖK ve 35mn TL net kar öngörüyoruz.
2018’de Tat Gıda’nın yıllık bazda %14 satış, %44 FVAÖK artışıyla, FVAÖK marjının 1.5 puan iyileşerek %7.4 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Orta vadede peynir segmentinin de büyüme ve karlılığa olumlu katkı sağlamasını bekliyoruz. 2017T- 2020T döneminde Şirket’in satışlarında %13, FVAÖK’te %28 birleşik büyüme öngörüyoruz. Bununla birlikte Tat Gıda, net borç/FVAÖK oranının 1x seviyesinin altına gelmiş olmasının verdiği esneklikle, hem yurtiçi hem de yurtdışı yatırım fırsatlarını değerlendirmektedir. Bu konudaki gelişmeler hisse performansına olumlu yansıyabilir.