4Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 4Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı çeyreklik %52 düşüşe karşın yıllık %5.686 artarak 574,4mn TL ile piyasa beklentisini karşılamıştır. 3Ç22’de kaydedilen 618,1mn TL’lik vergi gelirinin 4Ç22’de olmaması net kârdaki çeyreklik düşüşü açıklamaktadır. Cari dönemde 18,65mlr TL’ye yükselen hâsılatın değişim oranı yıllık %134, çeyreklik %9 artış yönünde oldu. Hâsılata ilişkin piyasa beklentisi 18,03mlr TL düzeyinde bulunuyordu. 2022 yılında (2022/12) elde edilen net kâr önceki yılın aynı dönemine göre %634’lük artışla 2,38mlr TL’ye ulaştı. Yılın tamamında hâsılat ise yıllık %109 yükselerek 59,29mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
2022/12 döneminde satışların maliyeti önceki yılın aynı dönemine göre %108 artışla 45,20mlr TL oldu. Maliyetler hem 4Ç22 hem de 2022/12 döneminde oransal olarak hâsılata paralel gerçekleşerek operasyonel performansın korunduğunu işaret etmiştir.
Faaliyet giderleri artış oranı bakımından 4Ç22 döneminde hâsılata paralel gerçekleşirken yılın tamamında hâsılatın üzerinde artarak 10,47mlr TL ile kârlılığı baskılamıştır. Net faaliyet kârı (NFK) 2022/12’de yıllık %103 artışla 3,63mlr TL’ye ulaştı.
4Ç22’de finansman giderinin 366mn TL’ye yükselmesi kârlılığı baskılarken esas faaliyetlerden diğer net giderin 169,5mn TL’ye gerilemesi desteklemiştir. Esas faaliyet kârı (EFK) 4Ç22’de yıllık %1043 artışla 961,2mn TL, 2022 yılının tamamında ise %220 yükselerek 3,10mlr TL oldu. FAVÖK 4Ç22’de beklentilere paralel yıllık %104 artarak 1,47mlr TL, 2022 yılının tamamında ise %82 yükselişle 4,77mlr TL olmuştur.
Kâr marjları incelendiğinde; salt operasyonel kârlılığın hem 4Ç22 hem de 2022/12 döneminde oldukça sınırlı değiştiği görülmektedir. Ancak, ilgili dönemlerde net finansman giderinin görece sınırlı artışı net kâr marjını desteklemiştir; net kâr marjı 4Ç22’de 3 puan artarak %3,1’e ve 2022/12 döneminde 2,9 puan yükselerek %4’e ulaşmıştır.
Net kârdaki çeyreklik düşüşe karşın ciro, FAVÖK ve net kâr rakamları beklentileri karşılamıştır. Ayrıca yılın genelinde operasyonel performansın korunmasını da göz önünde bulundurarak 4Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul