3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönem net kârı çeyreklik %25 azalmaya karşın yıllık %50 artışla 56,7mn TL düzeyinde gerçekleşti. Yüksek vergi gideri net kâr üzerinde baskı oluşturmuştur. Cari dönemde hâsılat yıllık %95, çeyreklik bazda ise %19 artarak 615,2mn TL oldu. Satışların maliyeti 3Ç22 döneminde yıllık %87, çeyreklik %16 artışla 486,8mn TL ile oldu. Maliyetlerin hem yıllık hem de çeyreksel bazda oransal artış bakımından hâsılatın gerisinde kalması kârlılığa olumlu yansımıştır. Böylece brüt satış kârı yıllık %124, çeyreklik olarak ise %20’lik artışla 123,4mn TL seviyesine ulaştı.
Finansman giderindeki artış kârlılığı baskılamıştır
Faaliyet giderleri pazarlama ve genel yönetim giderleri öncülüğünde yıllık %105, çeyreklik %33 yükselerek 53,9mn TL ile kârlılığı hafifçe baskılamaktadır. Net faaliyet kârı (NFK) görece yüksek faaliyet giderlerine karşın yıllık %140, çeyreklik %11 artarak 69,5mn TL olmuştur. Şirket 3Ç22 döneminde yıllık %128, çeyreklik %10’luk artışla 78,5mn TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Şirket’in 3Ç21 döneminde 5mn TL düzeyinde bulunan net finansman gideri 3Ç22 döneminde faiz giderlerinin etkisiyle 26,6mn TL’ye yükselerek kârlılığı olumsuz etkilemiştir.
Yüksek vergi gideri net kâr marjı üzerinde baskı oluşturmuştur
Kârlılık yıllık bazda incelendiğinde, marjlardaki artışa karşın cari dönemde oluşan yüksek vergi gideri dolayısıyla net kâr marjının gerilediği görülmektedir. 3Ç22 döneminde net kâr marjı yıllık 2,7 puan gerileyerek %9,2, esas faaliyet kâr (EFK) marjı 1,96 puan artışla %11,3 ve FAVÖK marjı ise 1,88 puan artışla %12,8 oldu. Çeyreklik bazda ise brüt kâr marjı dışındaki marjlarda gözlemlenen sınırlı düşüşler, görece yüksek faaliyet ve finansman giderlerinden kaynaklanmıştır.
Şirket’in 3Ç22 dönemi net borç pozisyonu kısa vadeli banka kredileri ve diğer borçların etkisiyle 95,4mn TL’lik artışla 379,6mn TL oldu. Yabancı para pozisyonu büyük kısmı USD cinsi varlıklardaki artıştan kaynaklı olarak 5,9mn TL’den 12,2mn TL’ye yükselmiştir.
3Ç22 finansallarının bütününe baktığımızda; Maliyetlerdeki artışın oransal olarak hâsılatın gerisinde kalması kârlılığın temel unsurunu oluştururken net finansman ve faaliyet giderlerinin kârlılığı baskıladığını görmekteyiz. Ancak operasyonel performansın sürdürülebilir olmasını önemsiyor ve 3Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul