1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 6,90TL
12-ay Fiyat Hedefi: 8,00TL
Güçlü sonuçlar piyasa beklentilerini aştı
– Petkim 1Ç21’de 884 milyon TL net kar açıkladı (geçtiğimiz yılın aynı döneminde 13 milyon TL net zarar). Net karın geçtiğimiz yıla göre artışında arz/talep dengesizliği sayesinde ürün makaslarındaki genişlemeyle beraber iyileşen operasyonel performans etkili oldu. Sonuç olarak net kar bizim 793 milyon TL olan beklentimiz ve piyasanın 647 milyon TL olan tahmininin üzerinde gerçekleşti.
– Net kardaki olumlu sapma tamamen daha iyi gelen operasyonel sonuçlardan kaynaklanmaktadır. Şirket’in 1Ç21’de yıllık bazda brüt ve FAVÖK marjları 17 puan ve 18 puan artış ile %24.2 ve %23.7’ye ulaştı. Bunun sonucu olarak FAVÖK %672 artış ile 1.194 milyon TL’ye ulaşırken piyasa beklentisi olan 992 milyon TL’nin oldukça üzerinde oluştu, bizim beklentimiz olan 1.205 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti.
– Avrupa’da 2Ç’de gerçekleşecek planlı bakım duruşlarının ürün fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Dolayısı ile 1Ç21’de yaklaşık 160 milyon $ FAVÖK elde edildiği düşünüldüğünde, Petkim’in 2021 için 330-350 milyon $ olan FAVÖK beklentisini yukarı revize etmesini bekliyoruz.
– Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapacağını düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı petrokimya göstergelerinin seyrine bağlı olacaktır.
– Petkim için 8,00 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Kaynak: Ak Yatırım