1Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 412,30TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 525,00TL
1Ç22 net kar ortalama piyasa beklentisinin üzerinde, bizim beklentimize paralel gerçekleşti
– Otokar 1Ç22’de 201 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %87 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa beklentisi olan 180 milyon TL’nin üzerinde, Ak Yatırım beklentisi olan 195 milyon TL’ye paralel. Net faaliyet dışı gelirler yüksek gerçekleşmesi ile net kar rakamı ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
– 1Ç22 ciro yıllık %48 büyümeyle 1.294 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Şirket 1Ç22’de 411 adet otobüs sattı (1Ç21’deki 465 adedin altında), 226 adet kamyon sattı (1Ç21’deki 98 adedin üzerinde) ve 39 adet zırhlı araç sattı (1Ç21’deki 51 adedin altında). Mart sonu itibariyle şirketin 106 milyon dolar ve 485 milyon TL siparişler bakiyesi vardı; Mart 2021 sonundaki 226 milyon dolar, 1 milyon euro ve 146 milyon TL tutarın altında. İhracat gelirleri yıllık %67 büyümeyle 831 milyon TL olarak gerçekleşti ve satışların %64’ünü oluşturdu.
– 1Ç22 FAVÖK yıllık %47 büyümeyle 189 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. 1Ç22 FAVÖK marjı %14,6 ile 1Ç21’deki marjla aynı seviyede gerçekleşti.
– Mart sonunda bilançoda 1.860 milyon TL net borç pozisyonu oluştu. 2021 yılsonunda 1.734 milyon TL net borç pozisyonu vardı.
– Yorum ve öneri: Yükselen global hammadde maliyetleri kar marjları baskılıyor. Otokar satış fiyat artışları ile bu baskının üstesinden gelmeye çalışıyor. BU gelişmeler ışığında, tahminlerimizde revizeler yaptık. Buna göre Otokar hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 450,00 TL’den 525,00 TL’ye revize ediyoruz. Endeksin üzeri önerimizi koruyoruz. 1Ç22 net kar rakamı ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gelmesiyle piyasada olumlu tepki bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım