Odaş Enerji 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (20.08.2018)

Odaş Enerji 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 3.73 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 6.00TL
Potansiyel Getiri: %61

Yüksek finansal giderler nedeniyle net zarar

 Odaş Enerji 2Ç18’de 60mn TL net zarar beklentimizden olumsuz 84mnTL net zarar açıkladı. Odaş Enerji için konsensüs beklentisi bulunmamaktadır.

 2Ç18’de satışlar yıllık bazda %62 artarak 232mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Urfa doğalgaz santralinin elektrik satış fiyatı 1Y18’de 287TL/MW seviyesinde oluşurken aynı dönemde ortalama spot elektrik fiyatı 179TL/MW
seviyesinde oluşmuştur.

 Odaş Enerji 2Ç18’de 9mn TL FVAÖK kaydetmiştir. FVAÖK yıllık bazda %18 düşmüştür.

 Şirket’in 1Ç18 sonundaki 1.15mlr TL olan net borç pozisyonu 186mn EUR açık pozisyonun etkisi ile 2Ç18 sonu itibariyle 1.41mlr TL seviyesine yükselmiştir.

 Şirket’in uzun zamandır beklenen Çan linyit santrali 1 Ağustos itibariyle ticari elektrik satışına başlamış olup doğalgaz santrallerine yapılan %50 doğalgaz tarife artışı sonrası spot piyada artan fiyatlardan olumlu
etkilenmektedir.

 1Y18’de 2m TL faaliyet zararı yazan elektrik perakendesi segmenti ile ilgili olarak Odaş Enerji yaptığı açıklamada yılın ikinci yarısında faaliyetlerini kademeli olarak azaltacağını ve daha sonra geçici olarak bu faaliyetleri durduracağını belirtti.

 Odaş Enerji 2018 yılında konsolide FVAÖK’ün 214mn TL seviyede olmasını ve 2019 yılında da 432mn TL’ye yükselmesini öngörüyor.

 Zayıf sonuçlara karşın hissenin son 1 ayda BIST-100 endeksine göreceli olarak %21 düşüş performansını göz önüne alarak hissede nötr bir etki bekliyoruz. Son dönemdeki düşük hisse performansı ve yakın zamanda devreye giren santralden beklenen yüksek FVAÖK katkısı nedeniyle hisse için tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri olarak revize ediyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN