Model Portföy Güncellemesi
Tüpraş’ı (TUPRS) ekliyoruz: Tüpraş’ı model portföyümüze ekliyoruz; zira güçlü 1Ç26 finansalları ve bunu takiben şirketin mevcut US$6–7/varil net rafineri marjı rehberliğinde yukarı yönlü bir güncelleme beklentilerinin hisseyi destekleyeceğini düşünüyoruz. İran savaşı başlangıcından bu yana dizel ve jet yakıtı marjlarındaki belirgin artışı yansıtarak, net rafineri marjı tahminlerimizi 2026 için US$10.0/varile (önceki: US$6.5/varil) ve 2027 için US$8.0/varile (önceki: US$7.0/varil) yükseltiyoruz. Buna paralel olarak, FAVÖK tahminlerimizi 2026 için %49 ve 2027 için %13 artırarak sırasıyla 115 milyar TL ve 100 milyar TL’ye çıkarıyoruz. Bu doğrultuda hedef fiyatımızı %20 artırarak hisse başına 336 TL’ye yükseltiyoruz. Sonuç olarak, tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri”den “Endeks Üzerinde Getiri”ye yükseltiyoruz. Son bir ayda hisse fiyatındaki %23’lük artış ve BIST-100 endeksine göre %30’luk relatif performansa rağmen, hisseler 2026 ve 2027 tahminlerimize göre sırasıyla 3.7x ve 4.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte olup, 5.0x olan tarihsel ortalamaya göre iskontoludur.
Önemli Not: Gedik Yatırım Model Portföy’ü asgari 7 ve azami 15 adet hisse senedinden oluşur. Ağırlıklar, istisnai durumlar dışında tüm hisseler için %10’dur. Portföyde 10 hissenin altında bulunması durumunda boşluklar BIST-100 ile doldurulur.
Kaynak: Gedik Yatırım Model Portföy