MGROS – Analist Toplantı Notu
Kapanış Fiyatı – TL 604.50
Öneri: AL
Hedef Fiyat – TL 804,91
Önceki Hedef Fiyat – TL 804,91
Getiri Potansiyeli – % %34.00
Migros Ticaret A.Ş., 2025 yılı finansal sonuçları ve gelecek dönem beklentilerine ilişkin yatırımcı sunumunu paylaşmıştır.
Şirketin büyüme stratejisinde çok kanallı yapı ön plana çıkarken, özellikle online kanalın payının artırılması ana odak noktası olmaktadır. Hibrit müşterilerin daha fazla harcayarak karlılığa fayda sağlaması ve bu alanda önemli potansiyel görülmesi sebebiyle şirket bu tarafta ki yatırıma önem vermektedir.
Migros’un yatırım yaklaşımında son dönemde verimlilik ve dijitalleşme odaklı bir dönüşüm dikkat çekmektedir. Yapay zekâ destekli stok yönetimi ve veri analitiği uygulamaları işletme sermayesi ve nakit akışı üzerinde olumlu etkiler yaratmıştır. Lojistik altyapıya verilen önem de büyümeyi destekleyen önemli unsurlar arasında yer almaktadır.
Şirketin fintech tarafındaki büyümesi de dikkat çekmektedir. Money Pay platformu 77 milyar TL ödeme hacmine ulaşırken, net kâra yaklaşık 9 baz puan katkı sağlamıştır. Yönetim, bu katkının 2030 yılına kadar 30 baz puan seviyesine yükselmesini hedeflemektedir. Ayrıca, enerji maliyetlerini azaltmaya yönelik yatırımlar kapsamında devreye aldığı güneş enerjisi santralleri ile toplam elektrik tüketiminin yaklaşık %20 sini karşılayarak maliyet tarafında katkı sağlamaktadır.
Şirketin büyüme stratejisinde premium segment önemli bir yer tutmaktadır. Bu kapsamda Macrocenter mağaza sayısının 2030 yılına kadar iki katına çıkarılması hedeflenmektedir. Macrocenter formatının karlılığı yüksek olduğu için bu alanda potansiyel görülmekte ve agresif büyüme planlanmaktadır. Yönetim daha az sermaye yoğun yatırımlara yöneldiğini ve ilerleyen süreçte de bu şekilde devam edileceğini de belirtmiştir.
Şirket yönetimi, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde 2026 yılı için konsolide satışlarda %5,0 – %7,0 aralığında büyüme, FAVÖK marjında ise %6,0 – %7,0 bandı hedeflenmektedir. Aynı dönemde yeni mağaza açılışlarının 180 – 200 adet seviyesinde gerçekleşmesi ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5 – %3,0 bandında olması beklenmektedir.
2027 – 2030 döneminde şirketin her yıl yüksek tek haneli reel büyüme performansı sergilemesi hedeflenmektedir. Bu dönemde FAVÖK marjının 2030 yılı itibarıyla 2025 seviyesine kıyasla en az 100 baz puan iyileştirilmesi planlanırken, satış alanı büyümesinin yıllık %2,5 – %3,5 bandında gerçekleşmesi öngörülmektedir.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım