Migros 2017 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (11.05.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %9

 Migros 1Ç17 sonuçlarında 1mlr TL bağlı ortaklık edinim karı kaydederek beklentilerin üzerinde 907mn TL net kar açıkladı.

 Şirket 1Ç17’da beklentimize yakın %29 satış büyümesi kaydederken FVAÖK marjı beklentilerin hafif altında %4.3 seviyesinde gerçekleştirmiştir.

 Güncel çarpanlarla Migros için hedef fiyatımızı 27.50TL (önceki 23.10TL) olarak revize ettik; Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Güçlü büyüme rakamlarıyla finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

%21 organik büyüme; %29 konsolide satış büyümesi

 Migros 1Ç17’da 42 yeni mağaza açılışı ile 1,626 mağaza sayısına ulaşmıştır. Tesco Kipa’nın 168 mağazası dahil edildiğinde toplam mağaza sayısı 1,794’tür.

 Migros’un 1Ç17’de 3,114mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %29 artmıştır. 1 aylık Tesco Kipa operasyonlarının etkisi dışarda bırakıldığında ise büyüme %21 seviyesindedir.

Tesco Kipa etkisiyle brüt kar marjında 1.1 puan daralma

 Migros’un brüt kar marjı 1Ç17’de Tesco Kipa operasyonlarının operasyonel zararının etkisiyle yıllık bazda 1.1 puan azalarak %26.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak da FVAÖK marjı etkin maliyet yönetiminin etkisiyle yıllık bazda 0.9 puan daralarak %4.3 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Şirket’in 1Ç17 sonunda net borç pozisyonu 2,451mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç17’da yüksek Euro borç yükü nedeniyle, kurdaki hareketin etkisiyle 185mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç17 sonunda net borç/FVAÖK oranı 3.6x seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Şirket, Tesco Kipa satın almasının etkisiyle 1 mlr TL bağlı ortaklık edinim karı kaydederek, çeyrekteki kur farkı zararına rağmen 907mn TL net kar elde etmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin