Meditera Tıbbi Malzeme 2022 2. Çeyrek Bilanço Analizi / Gedik Yatırım – (10.08.2022)

2Ç22 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %174,6 artışla 213.4 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %153,0 artışla 381.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 268,5 artışla 75.1 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %286,7 artışla 132.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 84 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 897 baz puan artışla %35,2 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 1.204 baz puan artışla %34,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %34,72 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %484,7 artışla 94.3 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %493,4 artışla 164.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,4 düşüşle 297 milyon TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 213 mn TL satış geliri (yıllık: +%174,6; çeyreklik: +%27,1), 75 mn TL FAVÖK (yıllık +%268,5; çeyreklik: +%30,2) ve 94 mn TL net kar (yıllık: +%484,7; çeyreklik: +%34,7) açıklamıştır. 2Ç22’de şirketin satış gelirleri artan fiyatlar ve satış hacimleri sonrası hem yıllık hem de çeyreklik olarak yükseliş kaydetmiştir. 2Ç21’de 36,4 milyon TL olan yurtiçi satış gelirleri yıllık %129 yükselişle 83,2 milyon TL’ye yükselmiştir (çeyreklik: +%39). Aynı zamanda yurtdışı satış gelirleri %215’lik artışla 130,3 milyon TL olmuştur (çeyreklik: +%20). Şirket 2Ç22’de çeyreklik %30 büyümeyle 75 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. FAVÖK marjı ise brüt kar marjındaki ve daha olumlu operasyonel yönetim sonrası yıllık 897bp’lık artışla %35,2 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç21’de 3,6 milyon TL, önceki çeyrekte 33,4 milyon TL olan net finansal gelirler, 2Ç22’de 22,4 milyon TL olmuştur. Böylelikle şirket 2. çeyrekte 94 milyon TL (1Ç22: +70 mn TL) net kar açıklamıştır. Şirketin net nakdi çeyreklik olarak azalış kaydetmiştir. Bu rakamlarla, 2022 yılı için 677-789 milyon TL olarak açıklanan gelir beklentisi, alt sınıra göre %113 ve üst sınıra göre %97 olarak gerçekleşmiştir. Aynı zamanda, 2022 yılı için beklenen FAVÖK 183-214 milyon TL iken, alt sınıra göre %145 ve üst sınıra göre %124 oranında gerçekleşmiştir. Sonuç olarak şirketin yıl sonu FAVÖK marjı beklentisi %27-28 aralığında olup, 1Y22’de %34,8 olarak açıklanmıştır. Hisse son 12 aylık verilere göre 12,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Gedik Yatırım