1Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: 57%
Beklentilerin üstünde faaliyet karlılığı
Lokman Hekim 1Ç16 sonuçlarında bizim beklentimiz (2.5mn TL) ile uyumlu 3.2mn TL net kar açıkladı. Konsensus bulunmamaktadır.
Ciro ve FVAÖK beklentilerimizin sırasıyla %10 ve %37 üzerindedir. FVAÖK marjı beklentimizin 1.2 puan üstünde gerçekleşmiştir.
Şirket yatırımları nedeniyle bu çeyrekte düşük vergi ödemiştir. Düşük vergi ödemese bile gelen net kar rakamının gecen senenin iki katı olduğunu hesaplıyoruz.
Gelirlerin hastane bazında kırılımı değişmedi.
1Ç15’e benzer bir şekilde toplam sağlık hizmeti gelirlerin %59’u Ankara’daki hastanelerden gelirken geri kalan gelirler Van’daki hastanelerden gelmiştir. Geçen seneye göre toplam hasta sayısı %16 artarken hasta başına gelir %8 arttı.
Sonuçların hisse etkisinin olumlu olacağı kanısındayız
Güçlü faaliyet karlılığı nedeniyle, 1Ç16 finansallarına piyasa tepkisinin olumlu olacağı kanısındayız.
EÜ tavsiyemizi, 5.03 TL hisse hedef fiyat ile sürdürüyoruz
Lokman Hekim hakkındaki olumlu görüşümüzü koruyoruz. Lokman Hekim son iki yılda operasyonel anlamda büyük aşama kaydetti. 2013 yılından 2015 yılına gelindiğinde Şirket FAVÖK marjını 7 puan iyileştirirken borçluluğunu oldukça düşük seviyelere çekti. Bu iyileşmede özellikle Van’da yer alan hastanelerin artık yeterli doluluk oranlarına ulaşması ile birlikte karlılığa olumlu katkısı önemli rol oynamıştır. 2013 yılında 4.8x olan Net Borç / FVAÖK oranı 2015 yılı sonunda 1.5x’e geriledi. Şirket artık finansal anlamda yabancı para riskine maruz kalmazken, giderlerini daha etkin bir şekilde kontrol ediyor.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!