Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 59,00
Hedef Fiyat(TL/hisse) 71,98
Potansiyel Getiri %22
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %14,3 artışla 1.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %18,7 artışla 359.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 71 baz puan artışla %19,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %1,7 artışla 322.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 1.896 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%14), 359 mn TL FAVÖK (yıllık: reel +%19) ve 322 mn TL net kar (yıllık: reel +%2) açıklamıştır. Önceki dönemde 1,84x olan Net Borç/FAVÖK rasyosu, 2023 yılında 1,36x’ya gerilerken, net borç yıllık %12 azalışla 490 milyon TL olmuştur. Şirket 2023 yılında 57 milyon TL ertelenmiş vergi geliri yazmış olup, net kara bir miktar katkı sağlamıştır. 2023 yılında GES, modernizasyon ve makine alımları gibi çeşitli projeler için toplam 272 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirilmiştir. Satış gelirlerinin ve FAVÖK’ün enflasyonun altında büyüme sergilemesi, finansal tablolarda olumlu bir görünüm için yeterli değildir. Diğer taraftan marjların genişlemesi ve borçluluğun azalmasını pozitif bir gelişme olarak değerlendirebiliriz. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 6,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
