1Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzeri
Cari Fiyat: 44,44 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 60,00 TL
1Ç22’de net kar beklentilere paralel gerçekleşti
– Logo Yazılım 1Ç22’de yıllık %69 büyümeyle 93 milyon TL net kar açıkladı, beklentilere paralel.
– 1Ç22 ciro yıllık %93 büyümeyle 269 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. Türkiye cirosu yıllık %91 büyümeyle 174 milyon TL olarak gerçekleşti. Mevcut müşterilerde artan harcamalar ve yeni müşteri kazanımları cirodaki büyümeyi getirdi. Romanya cirosu da yıllık %97 büyümeyle 95 milyon TL olarak gerçekleşti; euro bazında yıllık %12 büyüme gerçekleşti.
– 1Ç22 FAVÖK yıllık %106 büyümeyle 114 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. 1Ç22 FAVÖK marjı %42,2 ile 1Ç21’deki %39,5 marjının üzerinde. Türkiye FAVÖK yıllık %108 büyümeyle 93 milyon TL olarak gerçekleşti; marjı 1Ç21’deki %49’dan 1Ç22’de %54’e genişledi. Romanya FAVÖK yıllık %97 büyümeyle 20 milyon TL olarak gerçekleşti ve marj %21 ile yıllık bazda sabit kaldı.
– İşletme sermayesinin faturalanmış ciroya oranı 1Ç22’de %13 ile 1Ç21 oranı olan %24’ün çok altında. Bu sonuç kredi kartı alacaklarının erken tahsil edilmesi sonucu ortaya çıktı, bu oranın ilerleyen çeyreklerde normal seviyelerine çıkması bekleniyor. Mart sonunda bilançoda UFRS 16 etkisinden arındırılmış 237,4 milyon TL net nakit pozisyonu kaydetti. 2021 yılsonunda UFRS 16 etkisinden arındırılmış 186,8 milyon TL net nakit pozisyonu vardı.
– Yorum ve öneri: 1Ç22 sonuçlar genel olarak, beklentilere paralel gerçekleşmesiyle, tahminlerimizi değiştirmedik. Böylece hisse başına 60,00 TL 12 aylık hedef fiyatımızı ve Endeksin Üzeri önerimizi koruduk.
Kaynak: Ak Yatırım