Koza Altın Hisse Yorumu / Finans Invest – (12.11.2012)

Koza Altın Hisse Yorumu

Altın üretimi çeyreksel bazda %13 düşüşle beklentilerin altında 76 bin ons oldu.

Tahminimiz şirketin 84 bin ons altın üretmesi yönündeydi. Bu nedenle satış gelirleri ve operasyonel tarafta 9% sapma görüldü. Buna göre, Koza Altın 3Ç12’de çeyreksel bazda %11 düşüş ve yıllık bazda %2 artışla 139 milyon TL net kâr kaydetti. Şirketin net satışları bir önceki çeyreğe göre %12 düşüşle ve yıllık bazda yatay olacak şekilde 3Ç12’de 224 milyon TL oldu. FAVÖK ise çeyreksel bazda %11 ve yıllık bazda %3 düşüşle 178 milyon TL oldu.

Satış hacmi bir önceki çeyreğe göre %17 düşüşle 73 bin ons oldu, nakit bazlı maliyet yatay Koza Altın’ın altın satış hacmi 3Ç12’de yıllık bazda %4 ve çeyreksel bazda %17 düşüşle 73 bin ons oldu. 4Ç12’de üretim hacminin yaklaşık 73 bin ons olmasını bekliyoruz. 4Ç12 için öngördüğümüz bu rakam 2012 yılında 334 bin ons üretim yapılmasına işaret ediyor. 2013 yılında ise yılın ikinci yarısında Himmetdede’nin faaliyet geçmesinin etkisi ile üretim hacminin 395 bin ons olmasını öngörüyoruz. 3Ç12’de ortalama altın fiyatının bir önceki çeyreğe göre yatay kalarak 1,654 dolar /ons olduğunu belirtelim. Düşük üretim hacmine rağmen yılın ilk dokuz ayında şirketin nakit bazlı maliyeti 353 dolar/ons oldu (geçen yıl aynı dönemde 361 dolar/ons). 3Ç12’de Koza Altın %79,3 FAVÖK marjı kaydetti. Şirketin net nakit pozisyonu ise 3Ç12’de 825 milyon TL oldu.

Endekse Yakın Getiri beklentimizi koruyoruz 

Altın fiyatlarının yükselmesi ihtimali hissenin kısa vadeli performansını destekleyebilir. Ancak düşük olan üretim hacmi konusunda ihtiyatlı duruyor ve Endekse Yakın Getiri beklentimizi koruyarak hedef fiyatımızı 43,00 TL olarak belirliyoruz. 2013 yılının ikinci yarısında faaliyete geçmesi beklenen Himmetdede’nin 2013 yılında altın fiyatlarının düşük seyredeceği yönündeki beklentimizi dengelemesi ihtimalini göz önüne alarak 2013 yılında FAVÖK ve net kârın yıllık bazda %9 yükselmesini bekliyoruz.

Endekse Yakın Getiri
Fiyat: 42,80 TL
12 Aylık Fiyat Hedefi (TL): 43,00 TL
(Önceki: 36,80TL)

Raporun tamamı için tıklayın.

Finans Invest Araştırma

Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.

İletişim Formu

İletişim formu için buraya tıklayın

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN


Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir