1Ç19 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz
Mevcut Hisse Fiyatı: 15.31 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 20,50TL
Potansiyel Getiri: %34
Piyasa beklentisinin altinda net kar
Koç Holding 1Ç19’da piyasa beklentisi olan 855mn TL’nin %9 altinda 779mn TL net kar açıkladı. 1Ç19’da net kar yıllık bazda %32 azalmıştır.
Özellikle enerji segmnetindeki düşük performans yıllık kar azalmasının ve tahminlerin altında gelen net karın en önemli nedeni olarak görülmektedir.
Finansalların Koç Holding için hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.
Otomotiv ve dayanıklı tüketim operasyonel olarak başarılı
Koç Holdingin kombine satış gelirleri yıllık bazda %31 artarken en iyi performans döviz bazlı gelirlerden dolayı yıllık %45 ile enerji segmentine ve komisyon gelirlerindeki iyileşmeden dolayı %38 ile finans segmentine aittir.
Koç Holding’in, kombine operasyonel karı ise yıllık bazda sadece %2 artarak 4.2mlr TL seviyesinde gerçekleşti. En iyi performans bu metrikte yıllık %17 ile otomotive ve %13 ile dayanıklı tüketime aittir.
Enerji tarafında ise operasyonel performans düşük marjlar ve talep neticesinde zayıf kaldı ve yıllık faaliyet gelirleri %124 azaldı.
Ortalamadan yüksek iskonto
Koç Holding’in net nakti 1Ç19’da önceki çeyrekteki 427mn dolar seviyesinden 626mn dolar seviyesine yükseldi. Koç Holding mevcut durumda NAD’sine göre 3 yıllık ortalama tarihi iskontosu %10’un hafif üzerinde %13 iskonto ile işlem görmektedir.