2Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 2Ç22 döneminde net kârı (Ana ortaklık payları) bir önceki çeyreğe göre %17 azalmasına karşın yıllık bazda %342 artışla 239,6mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde hâsılat çeyreklik %10, yıllık %172 artarak 928,5mn TL olmuştur. Maliyetler oransal olarak yıllık bazda hâsılatın oldukça altında artmış olmasına karşın çeyreklik bazda üzerindedir. Kullanılan hammadde ve yarı mamul stok değişimindeki belirgin artış maliyetlerdeki yükselişin temel unsurunu oluşturmuştur.
Satışların dağılımı miktar bazında incelendiğinde Şirket’in ana ürünü olan kuşe karton satışlarının 2022 yılının ilk yarısında önceki yılın aynı dönemine göre %8,6 azalarak 118,4 bin ton seviyesinde gerçekleştiği görülmektedir. Aynı dönemlerde kuşe karton üretimi %2,6 azalarak 113,9 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir.
Brüt kârın önceki yılın aynı dönemine göre %315’lik güçlü artışla 308,4mn TL olmasına karşın bir önceki çeyreğe göre oldukça sınırlı miktarda da olsa gerilediği görülmektedir. Şirket’in faaliyet giderleri 2Ç22 döneminde yıllık %81, çeyreklik %5’lik görece sınırlı bir artışla 26,5mn TL olmuştur. Esas faaliyetlerden diğer net gelirler yıllık %524 artarak 11,4mn TL olup önceki çeyreğe göre %58 düşmüştür. Esas faaliyet kârı (EFK) yıllık %377 artmasına karşın çeyreklik %7 azalarak 293,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK yıllık %327 artış, çeyreklik %2 düşüşle 293,8mn TL olmuştur. Finansal net gider 12,9mn TL ile bir önceki yıla kıyasla belirgin bir artış kaydetmesine karşın kâr üzerindeki baskılayıcı etkisi sınırlı olmuştur.
Güçlü performans, yüksek kârlılık devam etmektedir
Kâr marjları Şirket’in güçlü operasyonel performansını 2Ç22 döneminde de sürdürdüğünü işaret etmektedir. Ancak marjlarda yıllık bazda belirgin artışlar olmasına karşın bir önceki çeyreğe göre düşüşler olmuştur. Net kâr marjı yıllık 9,9 puan artmasına karşın çeyreklik 8,6 puan azalarak %25,8 oldu. Brüt kâr marjı, EFK ve FAVÖK marjları çift haneli artarak sırasıyla %33,2, %31,6 ve %31,6 olmuştur. Özsermaye ve aktif kârlılığı oldukça yüksek seviyelerdedir.
Özetle, operasyonel verim önceki çeyreğe göre sınırlı ölçüde gerilese de cari dönemdeki yüksek kâr marjları devam eden güçlü performansı teyit etmektedir. Şirket’in 2Ç22 finansallarını sınırlı pozitif bulmaktayız.
Kaynak: Piramit Menkul