1Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %-4
Yüksek hammadde giderleri marjları baskıladı
Kardemir 1Ç17’de 6mn TL zarar etti. Konsensüs beklentisi 9mn TL zarar iken, bizim beklentimiz 5mn TL zarar idi. Artan ürün fiyatları nedeniyle net satışlar beklentilerin hafif üstünde gerçekleşse de, yüksek seyreden hammadde maliyetleri faaliyet marjları üzerinde baskı yarattı. TL’deki değer kaybı nedeniyle kur farkı giderleri Şirket’in 1Ç17’de zarar etmesine neden oldu.
Katma değerli ürün satışlarında artış
Ana ürün satış hacmi çeyreksel bazda %8.1 azalırken, yıllık bazda %15.2 arttı. Katma değerli ürünler içerisinde; ray satış hacmi yıllık bazda yaklaşık 5 katına çıkarak 39 bin ton oldu. Profil satış hacmi ise yıllık bazda %41 artarak 91 bin ton oldu.
Ortalama ürün fiyatlarında artış
Ortalama ürün fiyatları yıllık bazda %21, çeyreksel bazda ise %9 arttı. Ancak yüksek kok kömürü maliyetlerinin etkisiyle faaliyet karlılığı baskı altında kaldı. Kardemir geçtiğimiz yıl düşük maliyetten 8 kargo kok kömürü siparişi vermişti. Bu kargolardan 3’ü şirkete ulaşmadı, bu nedenle Kardemir yüksek spot fiyatlardan kok kömürü almak zorunda kaldı. Yüksek kok kömürü maliyetlerinin etkisinin 1Ç17’de de devam ettiğini görüyoruz. Böylece FVAÖK marjı %12.4 olarak gerçekleşti. Konsensüs beklentisi ise %13.8 idi.
Nötr piyasa etkisi
Faaliyet performansının genel hatlarıyla beklentilerle uyumlu olması nedeniyle finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Şu aşamada tahminlerimizde bir değişiklik yapmıyoruz ve KRDMD için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!