İş GYO 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 0.89 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 1.20TL
Potansiyel Getiri: %34
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Yüksek finansal giderler ile net zarar
– İş GYO 3Ç18 finansallarında, hem bizim 38mn TL net kar beklentimizin hem de piyasa beklentisi 21mn TL net kara göre olumsuz olarak 3mn TL net zarar açıkladı.
– 3Ç18’de FVAÖK 58mn TL seviyesinde gerçekleşirken hem 48mn TL piyasa beklentisinin hem de bizim 51mn TL beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
– Beklentilerin üzerinde gerçekleşen FVAÖK’e karşın yüksek finansal giderlere bağlı beklentilerden olumsuz net zarar ve hissenin son 1 ayda BIST-100 endeksinin %8 üzerindeki performansı nedeniyle finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Kira gelirleri çeyreksel bazda %8 arttı
– İş GYO’nun toplam kira geliri 2Ç18’de çeyreksel bazda %2.2 artarak 57.2mn TL seviyesinde gerçekleşti. Çeyreksel bazda kira gelir artışındaki en büyük katkı İş Kule projesinden gerçekleşmiştir.
– İş GYO 3Ç18’de InIstanbul, Manzara Adalar ve Ege Perla projelerinde devam eden teslimlerden 177mn TL gelir kaydetti. Manzara Adalar ve Ege Perla projelerinin kombine brüt marjı %11 seviyesinde gerçekleşirken Ege Perla projesinde brüt marj %18 seviyesinde oldu.
– İş GYO 3Ç18’de 39mn TL net faiz gideri ve 10mn TL kur farkı giderine bağlı olarak 58mn TL net finansal gider kaydetmiş ve net borç pozisyonu 3Ç18 sonunda 1.32mlr TL seviyesine yükselmiştir. (2Ç18-sonu: 1.18mlr TL)