“İş Bankası’nın 1Ç2026’daki Net Dönem Karı 20,4 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Fiyat: 14,01 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 27,70TL
İş Bankası’nın 2026 yılının birinci çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %13,1 oranında azalarak 20.357mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim net kar beklentimiz 16.505mn TL iken, piyasanın net kar beklentisi 18.418mn TL idi. Tahminimizden sapmada, takipteki kredi tahsilatları ile ayrılan beklenen zarar karşılıklarının iptalinden kaynaklanan diğer faaliyet gelirlerindeki yüksek gerçekleşme belirleyici olmuştur.
Net faiz gelirleri, TÜFE endeksi tahvil getirilerindeki düşüşe (1,8 milyar TL) karşın özellikle mevduat maliyetindeki baskının azalması ile %8 oranında artarak 41,8 milyar TL’ye çıkmıştır. Buna karşın, net ücret ve komisyon gelirleri hafif daralarak 38,1 milyar TL’ye gerilemiştir. İştirak gelirleri %14 azalışla 12,3 milyar TL seviyesine inerken; ticari zarar, swap maliyetlerindeki artışa rağmen alım-satım gelirlerindeki olumlu görünümün etkisiyle önceki çeyreğe göre yaklaşık 3 milyar TL azalarak 4,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise personel dışı giderlerdeki %23’lük yükselişin etkisiyle %17,5 oranında artış kaydetmiştir. Karşılık giderleri de %12,2 oranında yükselmiş ve 19,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Vergi gideri, önceki çeyrekteki yüksek baz etkisiyle nedeniyle önemi bir düşüş kaydetmiştir.
Net faiz marjı (swap dahil) önceki çeyreğe göre hafif genişleyerek %3,76’ya çıkmıştır. Mevduat maliyetlerindeki gerileme öne çıkmıştır. Banka’nın özsermaye karlılığı ise %19,2 ile önceki çeyrekteki %23,2’nin altında gerçekleşmiştir. Öte yandan Banka’nın sermaye yeterlilik oranı 335 baz puan azalarak %15,17 seviyesine inmiştir. Net karın katkısı 60 baz puan olurken, ocak ayında ihraç edilen 500mn USD Tier 2 sermaye, yaklaşık 70 baz puan pozitif etki sağlamıştır. Kur hariç kredi büyümesinin 90 baz puan negatif etkisi olurken, temettü ödemesinin de etkisi hissedilmiştir.
Yıl sonu enflasyon tahminini %25’ten %28 – 29 bandına yükselten İş Bankası, mevcut görünüm altında temmuzdan itibaren yılın ikinci yarısında toplamda 400 baz puan faiz indirimi beklemektedir. Banka, 2026 yılına ilişkin beklentilerini ise korumuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım