Haftalık Gelişmeler
2025 Yılının İlk Enflasyon Raporu Toplantısı Gerçekleşti
TCMB, 2025 yılının ilk Enflasyon Raporu Toplantısı’nı İstanbul’da gerçekleştirdi. TCMB, 2025 yıl sonu manşet enflasyon tahminini %21’den %24’e, gıda enflasyonu tahminini %22,50’den %24,50’ye revize etti. Tahmin güncellemesinin nedenleri olarak ise gıda fiyatlarında %0,5, yönetilen yönlendirilen fiyatlarda %1,7 artış beklentisi gösterildi. TCMB Enflasyon Raporu Toplantısı’nda global taraftaki risk iştahına bağlı olarak global enflasyon düzeyinde yukarı yönlü baskı olabileceğini belirtirken, yurt içinde dezenflasyon sürecinin devam ettiğini belirtti. TCMB, toplantıda; ” Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürecektir. Dezenfalsyon sürecinin gerektirdiği sıkılık sağlanacaktır” mesajını yineledi. TCMB Başkanı Karahan, ”Yukarı yönlü riskler daha ağır basıyor, ihtiyatlı duruş daha fazla önem kazandı” dedi.
Hafta başında yurt içinde TÜFE verileri açıklanmıştı. Ocak ayında TÜFE, yaklaşık %4,3 olan konsensüs beklentilerin üstünde %5,03 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Aralık ayındaki %44,38 seviyesinden Ocak ayında %42,12 seviyesine geriledi. Gıda enflasyonu yıllık bazda %43,58’den %41,76’ya, çekirdek enflasyon ise %45,34’ten %42,65’e geriledi.
TCMB’nin yıl sonu revize enflasyon beklentisi ile piyasa beklentilerine daha fazla yaklaşan rakamlar olduğunu görüyoruz. Bizim yıl sonu enflasyon beklentimiz %28,7, Ocak Piyasa Katılımcıları Anketi %27,05’ydi.
ABD’de Gözler Enflasyon Verisinde
ABD’de önümüzdeki hafta enflasyon verisi açıklanacak. ABD’de para politikasına ilişkin karmaşıklık sürüyor. ABD’de Trump’ın başkanlık görevine gelmesi sonrasında, enflasyon konusunda Fed’i suçlaması ile başlayan süreç, Trump’ın tarifelere ilişkin attığı hamlelerle devam ediyor. ABD Başkanı Trump, Kanada, Meksika ve Çin’den gelen mallara geniş kapsamlı gümrük vergileri getirmesi durumu enflasyonist baskıları tetikledi. Geçtiğimiz haftalarda da FOMC toplantısında Trump’ın ismi verilmese bile bu sürecin endişeleri dile getirilmişti.
Bu süreçlerin yanında enflasyonun tetiklenmesi istihdam tarafıyla da sürüyor desek yanlış olmayacaktır. ABD’de istihdam piyasalarında yukarı yönlü seyrin etkisi iç talebi de canlandırıyor. Bu hafta içi ABD’de Tarım Dışı İstihdam’ın öncü verisi olan ADP verisi açıklandı. ABD’de ADP Tarım Dışı İstihdam verisi beklentileri aştı. Enflasyonist endişeler tetiklendi. ADP özel sektör istihdamı Ocak ayında 183.000 arttı. Beklentiler 150.000 olması yönündeydi. İstihdam artışı, ticaret ve taşımacılık ile eğlence ve konaklama sektörlerinin öncülüğünde hizmet sektöründe yoğunlaştı. Temel mal üreten sektörlerde inşaat ve madencilik istihdamı artarken imalat istihdamı azaldı. İstihdamdaki yukarı seyrin de etkisi ile enflasyonist riskler tetiklendi ve böylelikle ABD’de faiz indirim beklentileri hem ay bazında ötelendi hem de adetsel bazda düştü. Morgan Stanley’de son raporunda ABD’den 2025’te tek faiz indirimi beklediğini belirtti. ABD enflasyonun bu çerçevede Ocak ayında yıllık bazda %2,9 artmasını bekliyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım