Güçlü Ekipman Altyapısıyla Desteklenen Büyüme
Endeks Üstü Getiri
Son Kapanış (25.05.2026): 79,80 TL
12 Aylık Hedef Fiyat: 142,70 TL
Yukarı Potansiyel: %79
Hareket Proje’yi araştırma kapsamımıza “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesiyle dahil ediyor ve takip listemize ekliyoruz. Değerlememizde İNA yöntemine %50, çarpan analizine %50 ağırlık veriyoruz. Bu iki yöntemin ağırlıklandırılmış ortalaması sonucunda, %79 yükseliş potansiyeline işaret eden 142,70 TL hedef fiyat hesaplıyoruz. Güçlü ekipman parkı, yüksek mühendislik kabiliyeti, artan uluslararası operasyon hacmi, marine-offshore hizmetleriyle genişleyen iş modeli ve yenilenebilir enerji projelerindeki stratejik konumu Hareket Proje için öne çıkan ana başlıklar arasında yer almaktadır. Orta-uzun vadede Şirket’in global büyüme hedefleri doğrultusunda gelirlerini ve operasyonel ölçeğini artırabileceğini öngörüyoruz.
Global Operasyonlarla Güçlenen Hikaye… Şirket, son yıllarda gerçekleştirdiği yüksek tutarlı ekipman yatırımlarıyla operasyonel kapasitesini önemli ölçüde artırırken, ağır kaldırma ve proje taşımacılığı alanındaki rekabet gücünü de belirgin şekilde güçlendirmiştir. Özellikle yüksek tonajlı kaldırma operasyonları, çok lokasyonlu proje taşımacılığı ve entegre mühendislik çözümleri tarafında sağlanan kapasite artışının, Şirket’in daha büyük ölçekli ve yüksek katma değerli projelerde daha aktif rol almasına imkan sağlamaktadır. Şirket’in Suudi Arabistan, Katar, Özbekistan ve Türkmenistan gibi pazarlarda yürüttüğü projeler, bölgesel bir oyuncudan küresel bir mühendislik ve proje taşımacılığı markasına dönüşme sürecini desteklemektedir.
Yenilenebilir Enerji Segmenti Büyümede Öne Çıkıyor… Şirket’in bugüne kadar katkı sağladığı projeler toplamda 6.118 MW enerji üretim kapasitesine ulaşırken, Türkiye’nin kurulu rüzgâr enerjisi gücünün yaklaşık %45’inde Hareket’in imzası bulunmaktadır. Türkiye dışında Polonya, Ukrayna, Bulgaristan, Azerbaycan, Romanya, Türkmenistan, Gürcistan, BAE ve Umman gibi pazarlarda da rüzgar enerjisi projelerinde yer alan şirket, bu alandaki uluslararası referanslarını güçlendirmektedir. Özellikle Umman’daki büyük ölçekli rüzgâr projesinde 16 türbinin liman ve taşıma hizmetlerinin tamamlanması ve offshore rüzgar jacketlarına yönelik kritik kaldırma operasyonları, Hareket’in yenilenebilir enerji tarafındaki mühendislik kabiliyetini destekleyen önemli örnekler arasında yer almaktadır. RES sektöründe yurt içi ve yurt dışı büyüme beklentileri dikkate alındığında, Şirket’in bu alandaki güçlü referanslarıyla önümüzdeki dönemde daha fazla öne çıkabileceğini düşünüyoruz.
Değerleme Varsayımlarımız… Şirket’in faaliyet gösterdiği alandaki talep artışı ve benzer şirketlere kıyasla sahip olduğu avantajlı konumu dikkate alarak, önümüzdeki dönemde gelirlerde reel bazda yaklaşık %5 büyüme varsayıyoruz. Bu doğrultuda, Şirket’in hasılatının 2026 yılında yıllık %37 artışla 8.168 mn TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Kârlılık tarafında ise Şirket’in geçmiş dönemde ortalama %34 FAVÖK marjı elde ettiği, ancak 2025 yılında marjlarda sınırlı bir gerileme yaşandığı görülmektedir. Önümüzdeki dönemde marjların kademeli olarak tarihsel ortalamalara yakınsayacağını ve uzun vadede FAVÖK marjının yaklaşık %35,2 seviyesinde dengeleneceğini öngörüyoruz.
Kaynak: Bulls Yatırım