Halkbank 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (06.11.2017)

Halkbank 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi

3Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: %17

Güçlü kredi büyümesi ve daralan marjlar

Halkbank 3Ç17’da beklentilere paralel 782mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %22 daralma, yıllık bazda %24 daralma, %17.4 özkaynak karlılığı). Karşılık giderleri beklentimizden düşük gelirken, marj daralması ise beklentimizin üzerinde gerçekleşti.

3Ç17’de öne çıkan noktalar

Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %7.6, yılbaşına göre ise %22.6 ile sektörün üzerinde büyüdü. Mevduat hacmi ise %7.9 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 0.3 puan azaldı ve %104 oldu.

Gelirler. Net faiz marjı 1 puan ile benzerlerine göre oldukça hızlı daraldı ve %2.7 oldu. Daralmanın 56 baz puanı TÜFE’ye endeksli bonolardan kaynaklanırken, geri kalan kısmı ise daralan kredi makasından kaynaklandı. Komisyon gelirleri 9M17’de yıllık bazda benzerlerinin üzerinde %62 arttı. Faaliyet giderleri yıllık bazda %17 arttı ve %10 olan bütçenin üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda %5 artan personel sayısı ve
106mn TL gerçekleşen emekli giderleri falliyet giderlerini baskıladı.

Takipteki krediler oranı yüksek büyümeden dolayı 11baz puan daraldı ve %3 oldu. Takipteki kredi girişleri çeyreksel bazda %8 artarken, tahsilat gelirleri çeyreklik bazda %10 azaldı. Risk maliyeti çeyreklik bazda sabit kalarak 56 baz puan seviyesinde gerçekleşti.

Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Beklentimizden daha hızlı daralan marjlar neticesinde 2017-2018 ve uzun vadeli tahminlerimizi revize ediyoruz. Halkank için “Endekse Paralel” tavsiyemizi korurken, hedef fiyatımızı 13.00TL’ye revize ediyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN