Tekfen Holding 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (06.11.2017)

Tekfen Holding 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi

3Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: %10

Hem inşaat hem de tarım iş kolunda güçlü finansal sonuçlar

 Tekfen Holding 3Ç17 sonuçlarında bizim ve piyasa beklentisi ile genel olarak uyumlu 131mn TL net kar açıkladı.

 Satış gelirleri ve FVAÖK beklentilerle uyumlu gerçekleşirken 22mn TL’lik finansal gelir net karı olumlu etkilemiştir.

 Bu dönemde FVAÖK 185mnTL olarak gerçekleşirken FVAÖK marjı da taahhüt segmentindeki karlılık artışıyla %10.7 seviyesinde gerçekleşti.

Taahhüt Grubu bekleyen iş yükü güçlü kalmaya devam ediyor

 Tekfen İnşaat’ın bekleyen iş yükü, 3Ç17 sonunda 3.57mlr ABD$ seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç17 sonu: 3.6mlr ABD$). Tekfen Kasım ayında Kıyıkköy’de inşa edilecek Gaz Kabul Terminali için 98mn Euro’luk niyet mektubu imzalamıştır.

 Bu çeyrekte taahhüt grubunun elde ettiği FVAÖK 107mn TL olup, FVAÖK marjı %10 olarak gerçekleşmiştir. Şirket bu çeyrekte Al Khor otoyol yapım projesi ile ilgili 1.29mlr (2Ç17:1.35mlr TL) avans ödemesi kalmıştır.

Tarımsal Sanayi güçlü seyretmeye devam etmiştir

 Toros Tarım’ın 3Ç17’de satış hacmi %32 artmıştır. Toros Tarım 3Ç17’de gübre satışlarından 499mn TL satış geliri elde etmiştir. Bu yıllık %65 artışa denk gelmektedir. FVAÖK marjı ise bu dönemde %22 (2Ç17:%18) seviyesinde güçlü gerçekleşmiştir.

2017 öngörülerinde revizyon yok

 Tekfen, 2017 yılı için hedeflerini revize etmemiştir. Buna göre satış gelirleri 7.35mlr TL, FVAÖK 845mn TL, FVAÖK marjı %11.5 ve net kar da 617mn TL’dir.

Tavsiyemiz EÜ, yeni hedef fiyatımız 15.10TL

 Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

 Tekfen için 2017 ve sonrası beklentilerimizi ve değerlememizi gözden geçirdik. 12 Aylık yeni hedef fiyatımız 15.10TL olurken tavsiyemizi Endeks Üstü Getiri (EÜ) olarak koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN