Halkbank 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (15.02.2018)

Halkbank 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

4Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 9.45 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 10.70TL
Potansiyel Getiri: 13%

Beklentilerle uyumlu

Halkbank 4Ç17’de beklentilere paralel 715mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %9 daralma, yıllık bazda %97 artış, %15.8 özkaynak karlılığı). Karşılık giderleri beklentimizden hafif yüksek gelirken, diğer gelirler kalemindeki artış beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşti.

4Ç17’de öne çıkan noktalar

Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %4.8, yılbaşına göre ise %28.5 büyüdü. Mevduat hacmi ise %3.9 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 0.9 puan arttı ve %105 oldu. Halkbank ayrıca başka bir devlet kurumundan 10mlr TL büyüklüğünde menkul kıymet portföyünü ödünç aldığını açıkladı, bu miktar TCMB ile yapılacak olan repo fonlamasında kullanılacak ve ek 75 baz puan maliyeti olacak.

Gelirler. Net faiz marjı 70 puan arttı ve %3.4 oldu. Artışta TÜFEX kağıtlarının etkisi olurken ayrıca çeyreksel bazda 14baz puan artan TL kredi mevduat makası marjı destekledi. Banka 2018’de yatay net faiz marjı bekliyor. Komisyon gelirleri 2017’de yıllık bazda %47 arttı.

Faaliyet giderleri yıllık bazda %18 arttı ve %10 olan bütçenin üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda %4 artan personel sayısı ve 157mn TL gerçekleşen emekli giderleri faaliyet giderlerini artırıcı etki yaptı.

Aktif kalitesi. Takipteki krediler oranı tahsilatlardan dolayı 6 baz puan daraldı ve %2.9 oldu. Takipteki kredi girişleri çeyreksel bazda %26 artarken, tahsilat gelirleri çeyreklik bazda %95 arttı. Net risk maliyeti çeyreklik bazda 18 baz puan arttı ve 57 baz puan seviyesinde gerçekleşti.

Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Beklentilere uyumlu gelen sonuçların piyasa etkisinin nötr olmaısnı bekliyoruz. Halkank için “Endekse Paralel” tavsiyemizi ve 10.70TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN