Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde enflasyon yurt dışında ise ABD tarım dışı istihdam ile ABD Merkez Bankası (Fed) ve İngiltere Merkez Bankası(BoE) faiz kararlarının ön plana çıktığı bir haftayı geride bıraktık. Çarşamba günü ABD Merkez Bankası (Fed) geçekleştirdiği Kasım ayı toplantısında politika faizini beklentilere paralel 75 baz puan artırarak %3,75-4,00 aralığına çıkarırken, bu oran 2007 Aralık ayından bu yana görülen en yüksek seviye oldu. Fed Başkanı Powell, faiz kararının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında faiz artışlarına ara vermeyi düşünmek için çok erken olduğunu dile getirirken, Aralık toplantısında daha sınırlı faiz artışının gündeme gelmesinin olası olduğunu belirtti. İngiltere Merkez Bankası (BoE), Perşembe günü gerçekleştirdiği toplantısında politika faizini 75 baz puan artırarak %3 seviyesine yükseltti. Banka böylece 1989’dan bu yana görülen en büyük faiz artışını yapmış oldu. Banka açıklamasında enflasyon sürdürülebilir biçimde hedefe dönene kadar daha fazla faiz artışı gerekebileceği belirtti. ABD’de tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde Ekim ayında 261 bin oldu. Fed’in faiz kararı sonrası faiz artırımlarının devam edeceğine ilişkin sinyal vermesinin ardından satıcılı bir seyir izleyen küresel piyasalar, bugün beklentilerden iyi gelen istihdam verisi ile toparlandı. Türkiye’de tüketici fiyat endeksi, Ekim ayında aylık %3,54 artarken, yıllık enflasyon, Ekim ayında serinin yeni rekoru olan %85,51’e yükseldi. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Ekim ayında aylık %7,83 artarken, yıllık bazda%157,69 artarak rekor kırdı. Çekirdek enflasyon da Ekim’de yükselişini sürdürerek yıllık bazda %70,45 artış gösterdi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı seyrini sürdürerek 4.233,58 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, %8,71 kazançla 4.216,98 puandan günü tamamladı. Dolar/TL, hafta içinde 18,37- 18,68 aralığında hareket ederken, 18,52’li seviyelerden haftaya başlayan Euro/TL, 18,10’lu seviyelere kadar gevşedi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 21-28 Ekim haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 11,6 milyon dolar hisse senedi satışı, 13,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 3,6 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 425 milyon dolar artarak 126.807 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.617 milyon dolar azalarak 85.984 milyon dolara geriledi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 600 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,29x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %19,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100 ve 20 Ekim tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %10,50 seviyesine çekti.
Ekim ayında %3,54 artan TÜFE’nin Ekim 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Kasım ayında %3,05, 2022 yılı sonunda %67,78 ve 12 ay sonrasında %37,34 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 19,82, 12 ay sonrasında ise 23,61 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 49,2 milyar dolar, 2023 yılında ise 29,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %5,1 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %11,22, 3 ay sonrasında %9,41 ve 12 ay sonrasında ise %15,53 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten