Haftalık Bülten
Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız hafta yurt içinde işsizlik yurt dışında Almanya ve Euro Bölgesi’nde enflasyon verileri takip edildi. Ayrıca Japonya Merkez Bankası, İngiltere Merkez Bankası (BoE), Avrupa Merkez Bankası (AMB) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları ön plana çıktı. Almanya’da açıklanan tüketici fiyat endeksi Nisan ayında aylık %0,5 artarken yıllık enflasyon Mart ayındaki %2,8’den %2,9’a yükseldi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, Nisan ayında aylık %1 arttı. Mart ayında %2,6 olan yıllık enflasyon, Nisan ayında %3’e yükseldi. Japonya Merkez Bankası, politika faizini değiştirmeyerek %0,75 seviyesinde sabit tuttu. Banka, ayrıca 2026 mali yılı için büyüme tahminini %1’den %0,5’e düşürürken, çekirdek enflasyon tahminini ise %1,9’dan %2,8’e yükseltti. İngiltere Merkez Bankası (BoE), politika faizini beklentilere paralel değiştirmeyerek %3,75 seviyesinde sabit bıraktı. BoE Başkanı Andrew Bailey, İngiliz ekonomisindeki yumuşama eğilimi göz önüne alındığında faizlerin mevcut seviyede tutulmasının makul bir nokta olduğunu ifade etti. Avrupa Merkez Bankası (AMB), mevduat faizi oranını değiştirmeyerek %2 seviyesinde sabit bıraktı. Banka ana refinansman faizini %2,15 ve gecelik borç verme oranını da %2,40 seviyesinde sabit bıraktı. Karar metninde “Enflasyona yönelik yukarı yönlü riskler ve büyümeye yönelik aşağı yönlü riskler yoğunlaştı. Yönetim Konseyi, mevcut belirsizliği yönetmek için iyi bir konumda bulunuyor” ifadeleri kullandı. AMB Başkanı Christine Lagarde, enerji fiyatları yüksek seyrettikçe geniş çaplı enflasyon ve ekonomi üzerindeki etkisinin de yoğunlaştığını söyledi. Amerika Merkez Bankası (Fed), politika faizini değiştirmeyerek %3,50-3,75 seviyesinde sabit bıraktı. Karar metninde, Orta Doğu’daki gelişmelerin ekonomik görünüm konusunda yüksek düzeyde belirsizliğe katkıda bulunduğu ifade edildi. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından düzenlediği basın toplantısında, para politikasında değişikliğe gitmediklerini ve mevcut duruşun ekonomik hedeflerle uyumlu olduğunu belirtti. Powell, Orta Doğu’daki gelişmelerin ABD ekonomisi üzerinde belirsizlik yarattığını ve bu gelişmeleri yakından takip ettiklerini dile getirdi. Türkiye’de işsiz sayısı Mart ayında aylık 96 bin kişi azalarak 2 milyon 873 bin kişiye geriledi; işsizlik oranı 0,3 puan azalışla %8,1, istihdam oranı 0,3 puan artışla %48,5 ve işgücüne katılma oranı 0,1 puan artışla %52,8 olarak gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,5 puan azalarak %15,3 oldu. Haftaya pozitif başlayan ve hafta içinde 14.246-14.622 aralığında hareket eden BİST100 Endeksi, %0,23 kazançla 14.442,56 puandan haftayı tamamladı. 45,02’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 45,21 ile rekor tazelerken Euro/TL, 52,65-53,07 aralığında hareket etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 17-24 Nisan haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 328,1 milyon dolar hisse senedi alımı, 193,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 200,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 3.320 milyon dolar azalarak 152.994 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 24 milyon dolar azalarak 80.757 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 0,6 milyon dolar azalarak 33 milyon dolar (1,5 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının üzerine çıktı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek %38,00’e düşürdü. TCMB politika faizini, 2026 yılının ilk toplantısında 100 baz puan indirerek %37,00 seviyesine çekerken 12 Mart ve 22 Nisan tarihli toplantılarında değiştirmeyerek %37,00 seviyesinde sabit bıraktı.
Nisan 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mart ayında %1,94 artan TÜFE’nin Nisan ayında %2,93, Mayıs ayında %1,82, 2026 sonunda %27,53 ve 2027 sonunda %20,13 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 51,23 ve 12 ay sonrasında ise 53,62 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 44,3 milyar dolar, 2027 sonunda ise 39,8 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla %3,5 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %37,75 ve 2026 yıl sonunda ise %32,94 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten