Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde işsizlik oranı, cari denge ve sanayi üretimi yurt dışında ise ABD’de de enflasyon verileri ön plana çıktı. ABD’de Ekim ayında yıllık enflasyon %7,7 ile %7,9’luk beklentinin altında kaldı. Çekirdek enflasyon ise aylık %0,4, yıllık ise %6,3 olarak kaydedildi. Enflasyonun beklentinin altında gelmesi ve çekirdek enflasyonda önceki aya göre gerileme görülmesi sonrası, Fed’in Aralık toplantısına ilişkin faiz artışı beklentileri 50 baz puana geriledi. ABD enflasyonun beklentinin altında kalmasıyla dolar zayıflarken, dolar endeksi 110 sınırının altına geriledi. Euro/Dolar paritesi ise 1 sınırını aşarak 1,03 seviyesinin üzerine çıktı. Altının onsu 1.766,6 dolara kadar yükselirken, altının gramı ise onsdaki değer kazancına bağlı olarak 1.051,7 ile rekor seviyesine yaklaştı. Hafta başında 18,65 sınırının üzerine çıkan Dolar/TL,18,41’li seviyelere kadar gevşerken, Euro/TL, bugün 19,05 sınırını aştı. Türkiye’de, işsizlik oranı ise 0,3 puanlık artış ile %10,1 seviyesinde gerçekleşti. İşsizlik oranı erkeklerde %8,8 iken kadınlarda %12,8 olarak tahmin edildi. Sanayi üretimi Eylül ayında aylık %1,6 azalırken, yıllık bazda ise %0,4 artış gösterdi. Cari denge, Eylül ayında 2,97 milyar dolar açık verirken, on iki aylık cari işlemler açığı 39,2 dolar olarak gerçekleşti. Haftaya pozitif başlayan ve hafta içinde rekor üstüne rekor kıran BİST100 Endeksi, %5,66 kazançla 4.455,53 puandan haftayı tamamladı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 28 Ekim-4 Kasım haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 38,1 milyon dolar hisse senedi alımı, 8,2 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 5,7 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.230 milyon dolar azalarak 125.577 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 784 milyon dolar artarak 86.691 milyon dolara yükseldi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 600 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,27x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %19,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100 ve 20 Ekim tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %10,50 seviyesine çekti.
Ekim ayında %3,54 artan TÜFE’nin Ekim 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Kasım ayında %3,05, 2022 yılı sonunda %67,78 ve 12 ay sonrasında %37,34 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 19,82, 12 ay sonrasında ise 23,61 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 49,2 milyar dolar, 2023 yılında ise 29,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %5,1 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %11,22, 3 ay sonrasında %9,41 ve 12 ay sonrasında ise %15,53 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten