ZOREN; Ilımlı marj daralması ve finansal gider artışı sonucunda zarar açıkladı / sınırlı olumsuz
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY2.16
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Zorlu Enerji 1Ç21’de 2,407 milyon TL satış, 459 milyon TL FAVÖK ve 21 milyon TL zarar açıkladı. Yalnızca tek kurum beklentisi olduğu için ortalama piyasa beklentisi ile kıyaslamak çok sağlıklı olmayacaktır. Satış gelirlerindeki ılımlı artışa karşılık, operasyonel kar marjlarındaki azalış ve finansal giderlerdeki artış sonucunda Şirket bu dönemi zararla tamamladı. Bu nedenle sonuçların hisse performansı üzerinde hafif olumsuz etki yapabileceğini düşünüyoruz.
Mevcut durumda Zorlu Enerji’nin yurtiçinde 642,77MW, yurtdışında 348,38MW kurulu gücü bulunmaktadır.
Satış gelirleri önceki çeyrekte kaydedilen %12’lik azalışın ardından bu çeyrekte yıllık bazda %7 artış göstermiştir. Brüt kar marjında 1Ç20’ye kıyasla 1,1 yüzde puanlık azalış görülürken, FAVÖK marjı sınırlı azalışla %19,1 düzeyinde kaldı.
1Ç20’de 411 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket, 1Ç21’de 495 milyon TL gider kaydetmiştir.
Şirket’in net borcu Mart sonu itibariyle önceki çeyreğe göre 1,53 milyar TL artışla 15,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 8,3x düzeyindedir (2020 sonu: 7,6x).
YKBNK; Sendikasyon kredisi anlaşması imzalandı / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY2.16
Hedef Fiyat/Hisse TRY3.10
Getiri Potansiyeli 44%
Yapı Kredi Bankası 962 milyon $ tutarında sendikasyon kredisi anlaşması imzaladığını açıkladı. 351 milyon $ ve 501 milyon €’luk iki ayrı döviz kuru cinsinden oluşan bu sendikasyonda yenileme oranı %103, maliyet ise Libor + 250 bps ve Euribor + 225 bps olarak gerçekleşti. Maliyet son dönemdeki oranlara paralel gerçekleşirken geçen yıla göre ise 25 bps artış göstermiştir. Yenileme oranı da yüksek gerçekleştiği için haberin hisse fiyatı üzerinde sınırlı olumlu bir etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten