Gübre Fabrikaları 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (13.03.2018)

Gübre Fabrikaları 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

4Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 4.41 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 4.60TL
Potansiyel Getiri: %4

Piyasa beklentisinin üzerinde net kar

 Gübre Fabrikaları 4Ç17’de 23mn TL net kar açıklamıştır. Şirket için piyasa beklentisi 5mn TL net kar iken bizim tahminimiz 3mn TL net kar yönündeydi.
 Her ne kadar gelir beklentimizle uyumlu olsa da, açıklanan kar ile beklentimiz arasındaki farkın temel sebebi, daha güçlü gerçekleşen faaliyet karlılığı ve 17mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmaktadır.
 Gübre sektöründe, mevsimsellik söz konu olup yılın ilk ve son çeyreği gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmektedir. Bu sebeple finansalların yıllık olarak karşılaştırılmasını daha anlamlı buluyoruz.
 Yıllık olarak bakıldığında, 4Ç16’da 51mn TL olan zarardan 23mn TL net kara geçişte özellikle Türkiye operasyonlarındaki güçlü faaliyet karlılığı etkilidir.
 Gübre Fabrikaları 4Ç17’de yıllık %34 artışla 939mn TL gelir elde ederken, 71mn TL’lik konsolide FVAÖK ve %7.5 FVAÖK marjı kaydetmiştir.
 Yurtiçinde satış hacminin yıllık %10 düşmesine karşın ve yurtiçi faaliyetlerinden elde ettiği 608mn TL gelir yıllık %14 artmıştır. Şirket yurtiçi operasyonlarından 4Ç17’de 38.5mn TL FVAÖK ve %6.3 FVAÖK marjı elde etmiştir. Geçen sene son çeyrekte şirket 5.6mn TL’lik negatif FVAÖK kaydemişti.
 Razi’nin 4Ç17’de elde ettiği 348mn TL’lik gelir, yıllık %17 daralırken, üretim hacmi %10 artmıştır.
 Razi 4Ç17’de 31.6mn TL FVAÖK ve %9.1 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Geçen sene son çeyrekte Razi 23mn TL’lik FVAÖK ve %5.5 FVAÖK marjı elde etmişti.

4Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz

 4Ç17 net karı ve FVAÖK marjı beklentilerin üstündedir. 4Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.