Ford Otosan (FROTO) 1Ç22 döneminde 2,801 mn TL net kâr açıkladı.
Kapanış Fiyatı: 304,50 TL
Hedef Fiyat: 386 TL
Net kar yıllık bazda %54 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %32 azaldı. Piyasa beklentisi net karın 2.662 mn TL gelmesi yönündeydi. Yıllık bazda artan operasyonel giderleri ticari alacak ve borçlara ilişkin kur farkı gelirleri dengelemiş görünüyor. Bununla beraber net kara cirodaki yıllık %72’lik yükselişi ve ertelenmiş vergi geliri olumlu yansırken, finansman gideri hafif baskıladı. Zayıf seyreden yurtiçi satışlar ve nispeten zayıf ihracat adetleri TL’deki değer kaybıyla dengelenmiş görünüyor. Net kar marjı yıllık bazda 1,1 puan azalış göstererek %10,1 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %71,5 arttı
1Ç22 döneminde satış gelirleri, yıllık %71,5 artış göstererek 27,876 milyon TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %10 arttı. Piyasa beklentisi 27.483 mn TL idi. Bu açıdan bakıldığında ciro piyasa beklentisine uyumlu gelmiş görünüyor.
Avrupa hafif ticari araç pazarı 2022’ye yavaş başlayarak yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %22 daraldı. Ford Otosan’ın ihracat adetleri pazarda görülen daralma kaynaklı yıllık bazda %11 azaldı ve 76.447 adet oldu. Geçen yılın 1Çdöneminde bu rakam 85.519 idi. İhracat adet bazında gerilemesine karşın olumlu satış miksi ve kur etkisine bağlı olarak ihracak gelirleri geçen yılın aynı dönemine kıyasla %79 artarak 22.467 mn TL oldu.
Yurt içi satışlar da pazarda görülen daralmaya ayak uydurarak %29 azaldı. Satış adetlerindeki daralmaya rağmen, olumlu satış miksi ve sürdürülen fiyatlama disiplini sayesinde satış gelirleri yıllık bazda %45 artarak 5.408 mn TL oldu.
Toplam satış adetleri yıllık %14 azalarak 91.526 olurken, toplam satış gelirleri yıllık %72 artışla 27.876 milyon TL oldu. Brüt kar yıllık %79,8 artışla 3,7 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0,6 puan artışla %13,3 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK 3 milyar TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %64 artış gösterirken, çeyreksel bazda %31,8 azalış gösterdi ve 3,0 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0,5 puan azalışla %10,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %17,1 FAVÖK marjı elde edilmişti. Araç başına kaydedilen VAFÖK 2.076 € olurken, araç başına kaydedilen VÖK 1.597 € olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: İntegral Yatırım