Enka İnşaat Hisse Yorumu
Potensiyel Getiri 17%
Enka İnşaat 1Ç15’te beklentimiz olan 334mn TL ve piyasa beklentisi olan 362mn TL’nin oldukça üzerinde 425mn TL net kar açıkladı. 1Ç15’te inşaat segmentindeki daralmaya rağmen şirketin yüksek net nakdinin kullanıldığı portföy yatırımlarından elde ettiği 119mn TL kar, net karı olumlu etkilemiştir. Enka İnşaat’ın, inşaat iş yükü iş teslimlerinin etkisiyle bu çeyrekte %18 azalarak 2.97milyar ABD$’ından 2.43milyar ABD$’ına gerilemiştir. Buna karşılık Şirket’in net nakit pozisyonu da 100mn ABD$ artarak 2.8milyar ABD$ olmuştur. Irak’ın toplam işyükü içerisindeki payı %41’dir. FVAÖK ise inşaat segmentindeki gerilemeye rağmen 528mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Enka’nın faaliyet gösterdiği bölgelerde yaşanan tüm çalkantılara rağmen beklentilerin üzerinde gelen sonuçları olumlu olarak değerlendiriyoruz. Faaliyet Kolları Enka, 1Ç15’te 3.15 milyar TL net satış geliri kaydederken yıllık %3 daralmaya işaret etmektedir. ABD$ bazında ise %13’lük bir daralma söz konusudur. Bu durumda özellikle inşaat tarafında gözlenen %18’lik $ cinsinden daralmanın etkili olduğu kanısındayız. Benzer bir şekilde Rusya’daki gayrimenkul gelirleri ise TL cinsinden değişmezken dolar cinsinden yıllık %10 azalmıştır. Yeni açılan Kuntsevo alış veriş merkezinin de bu sene Şirket’e katkıda bulunmasını bekliyoruz. Enerji gelirleri ABD$ cinsinden bu çeyrekte %10 düştü. Bunda ortalama yakıt fiyatındaki azalma etkili olmuştur. FVAÖK marjı beklentilerin altında kaldı. Enka beklentilerin üzernde 1Ç15’de TL528mn FVAÖK (yıllık artış %5) kaydederken bu rakam %16.8 marja karşılık gelmektedir. ABD$ cinsinden bakıldığında yıllık %6 daralma gözlemlenmektedir. Bunda da en büyük etken iş teslimlerinin de etkisiyle inşaat segmentindeki daralmadır.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!