DOHOL 3Ç21 Değerlendirmesi
Doğan Holding A.Ş.’nin 3Ç21 karı geçen senenin aynı dönemine göre 747 milyon TL azalarak 88,8 milyon TL, 9 aylık karı ise son çeyrekte düşük gelen karlılığın etkisiyle geçen senenin aynı dönemine göre %49,5 azalarak 720 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket satış gelirlerini 3Ç21’de 3Ç20’ye göre %49 arttırarak 4,7 milyar TL’ye çıkarmıştır. Aynı dönemde brüt kar marjı ise, %12,2’den %12’ye düşmüştür. Şirket 9 aylık gelirlerini ise, geçen senenin aynı dönemine göre %48 arttırarak 11,2 milyar TL’ye çıkarmıştır. Brüt kar marjı ise, %11,7’den %12,3’e yükselmiştir.
Şirket’in ilk 9 aylık hasılatını geçen senenin aynı dönemine göre sektörel bazda karşılaştırdığımızda Akaryakıt Perakendesi alanında %33,8, Elektrik Üretimi alanında %32,8, Sanayi ve Ticaret alanında %117,2, Otomotiv Ticaret ve Pazarlama alanında %132,2, Finansman ve Yatırım alanında %19,5, Gayrimenkul Yatırımları alanında %7,3, Internet ve Eğlence alanında ise %64,9 oranında artış göstermiştir. Brüt kar bazında ise geçen senenin aynı dönemine göre Akaryakıt Perakendesi alalında %49,3, Elektrik Üretimi alanında %23,4, Sanayi ve Ticaret alanında %162,3, Otomotiv Ticaret ve Pazarlama alanında %126,8, Internet ve Eğlence alanında ise %48,9 artış gerçekleşirken Finansman ve Yatırım alanında %-1,8, Gayrimenkul Yatırımları alanında %-4,2 oranında azalış göstermiştir.
Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş.’nin sahip olduğu ve yatırım bankacılığı alanında faaliyet göstermek üzere 19 Mart 2020 tarihinde kuruluş izni alınan Doğan Yatırım Bankası, 21 Mayıs 2021 tarihinde BDDK’dan faaliyet iznini almıştır. Doğan Yatırım Bankası, önümüzdeki dönemde Kurumsal ve Ticari Bankacılık müşterilerine Yapılandırılmış Finansman, Yatırım Bankacılığı, Hazine, Nakit Yönetimi, Dış Ticaret Finansmanı ile Dijital finansman ve Dijital Bankacılık Çözümleri gibi ürün ve hizmetler sunmayı planlarken yüksek katma değerli sektörlere yatırım yapmayı hedefliyor.
01 Ocak 2021 – 30 Eylül 2021 ara hesap döneminde, “Pay Geri Alım Programı” kapsamında 9.950.000 TL nominal tutarlı Şirket payları, beher pay ortalama 3,24 TL olmak üzere 32.209.459 TL karşılığında Borsa İstanbul’dan Şirket’in kendisi tarafından satın alınmıştır.
Şirketin FAVÖK’ü ilk 9 ayda geçen senenin aynı dönemine göre %44 artarak 931 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise, önceki dönemlere kıyasla düşük gelen son çeyrek performansı nedeniyle %8,5’den %8,3’e düşmüştür. Şirket lot başına 3Ç21’de 0,034 TL kar elde ederken ilk 9 ayda ise, 0,277 TL kar elde etmiştir.
Şirket 10.5x F/K, 3.39x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Yurt içi ve yurt dışı benzer şirket çarpanlarıyla karşılaştırma yaptığımızda Şirket payları için 3.75 TL hedef fiyat seviyesine ulaşıyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım