3Ç23 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç23 dönemi net kârı çeyreklik %35 gerilemeye karşın yıllık %80 artarak 584mn TL oldu. Cari dönemde 2,32mlr TL olarak gerçekleşen hâsılat çeyreklik %22 ve yıllık %101 artış kaydetti. Hâsılatın 2,20mlr TL’si beşeri ilaç satış gelirinden (yıllık %105 artış) elde edilmiştir. Hâsılatın geri kalan 101,4mn TL’lik kısmını veteriner ve tarım ilaçları satış geliri ve 10,3mn TL’sini diğer gelirler oluşturmaktadır.
Şirket’in 2023/09 dönemi hâsılatı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %104 büyüyerek 6,22mlr TL’ye ulaşmıştır. IQVIA satış sonuçlarına göre ilgili dönemde Şirket’in kutu bazında satışları 103,53 milyon adede (yıllık %15,11 artış) yükselmiştir. Böylelikle, Deva Holding kutu bazında %5,2 pazar payı ile üçüncü sıradaki yerini korumuştur. Aynı dönemde Türkiye ilaç pazarında 1,99 milyon adet kutu ilaç satışı yapılmıştır. Pazar, bir önceki yılın aynı dönemine göre kutu olarak %4,83 oranında büyüme kaydetmiştir.
Satışların maliyeti 3Ç23’te 991,1mn TL’ye yükselmiştir. Artış oranı bakımından çeyreklik maliyetler hâsılata paralel artarken yıllık bazda hâsılattan daha az artmıştır. Faaliyet giderleri de 525,4mn TL’ye yükselmiş ancak kârlılık üzerinde bir baskı oluşturmamıştır. Şirket’in salt operasyonel performansına dair görünüm sergileyen net faaliyet kârı (NFK) çeyreklik %29, yıllık %158 artışla 799,5mn TL’ye ulaşmıştır. Ayrıca, FAVÖK çeyreklik %28 ve yıllık %149 yükselerek 853,7mn TL olmuş ve pozitif bir görünüm sergilemiştir.
3Ç22’de finansal varlık net kazancı ve kambiyo gelirine bağlı olarak yatırım faaliyetlerinden 389,5mn TL’lik gelir elde edilmişti. Cari dönemde ise yatırım faaliyetlerinden 12,8mn TL’lik oldukça sınırlı bir gelir gerçekleşmiştir. Ayrıca, artan faiz giderlerinden dolayı net finansman giderleri 3Ç23’te 335,2mn TL’ye yükselmiştir.
3Ç23 kâr marjları incelendiğinde; karışık bir görünüm hâkim olduğu görülmektedir. NFK marjı çeyreklik 1,8 puan, yıllık 7,6 puan artışla %34,5’e yükselmiştir. Ayrıca, esas faaliyet kâr marjı çeyreklik 3,5 puan, yıllık 5,6 puan yükselerek %41,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu durum operasyonel kârlılıktaki pozitif görünümü işaret etmektedir. Buna karşın, yatırım gelirlerindeki düşüş ve net finansman giderlerindeki artışın etkisiyle net kâr marjı çeyreklik 22,4 puan, yıllık 3 puan düşüşle %25,2’ye gerilemiştir.
3Ç23 finansalları operasyonel performansta iyileşme olduğunu göstermektedir. Finansman kalemlerinde ise bir miktar negatif görünüm bulunmaktadır. Özetle; Şirket’in, 2023/09’da Türkiye ilaç pazarından daha çok büyümesini ve 3Ç23’te kâr marjlarının yüksek seyrini korumasını olumlu bulmaktayız. 3Ç23 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul