Deva Holding 1Ç22 Finansal Analiz
Şirket 1Ç22 döneminde yıllık %57 artışla 351,1mn TL ana ortaklık net kâr açıkladı. Cari dönemde hâsılat; çeyreksel %19, yıllık bazda %61 artarak 884mn TL oldu. Hâsılattaki yükselişin tamamına yakını beşeri ilaç satış gelirlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Satışlar adet bazında incelendiğinde, şirketin en büyük satış kalemi olan IQVIA (Serbest Piyasa + Hastane) kutu bazlı satışı 1Ç22 döneminde yıllık %7,5 artarak 33,2 milyon adet olmuştur. Ciro bazında IQVIA satış geliri ise 1Ç21 dönemine göre %50,5 büyümeyle 599mn TL oldu. Net satışların ciro bazında artarken adet bazında da artması olumludur. Maliyetler, 1Ç22 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %65 artmış olup çeyreklik bazda ise %39 artarak 408,4mn TL olmuştur. Maliyetlerdeki artışın önemli kısmını direk ilk madde ve malzeme gideri oluşturmaktadır; genel üretim giderlerinde de dikkate değer yükseliş olmuştur. Maliyet artışının oransal olarak hâsılatın üzerinde olması brüt satış kârını baskılamış olup brüt satış kârı yıllık %58 artarak 475,6mn TL oldu.
Faaliyet giderleri pazarlama giderleri öncülüğünde önceki yılın aynı dönemine göre %109’luk artış ile 221,6mn TL oldu. Cari dönemde net faaliyet kârındaki gerileme operasyonel performansta düşüş olduğunun sinyalini vermektedir. Esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler, kur farkı gelirlerinden kaynaklı olarak 1Ç21 döneminde 45,2mn TL iken cari dönemde 115mn TL’ye yükselerek esas faaliyet kârına olumlu yansımıştır. Esas faaliyet kârı yıllık %54 artmasına karşın çeyreklik bazda %47 düşüş ile 369mn TL oldu. Şirket 1Ç22 döneminde 272,8mn TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Finansal gelir/gider dengesinin önemli kısmını banka kredileri faiz giderleri (39,7mn TL) oluşturmaktadır; türev finansal araç gelirlerinde 19,5mn TL’lik dikkate değer düşüş yaşanmakta olup dönem net kârı sınırlı baskılanmıştır. 1Ç22 dönemi kârlılık oranlarını incelediğimizde çeyreklik bazda maliyetlerdeki artışın cirodaki artışın üzerinde kalmasına bağlı olarak sert düşüş gözlenirken yıllık bazda düşüş sınırlı kalmıştır. Cari dönemde net kâr marjı %40, esas faaliyet kâr marjı %42, FAVÖK marjı ise %31 olmuştur.
Şirketin nakit ve nakit benzerleri önceki çeyreğe göre yaklaşık 94,5mn TL artarak 1,4mlr TL olmuştur. Net borç pozisyonu TL bazlı kısa vadeli banka kredilerinin etkisiyle 237,5mn TL artarak 660,7mn TL olmuştur. Yabancı para net varlık pozisyonu belirgin artışla 1,7mlr TL’ye yükselerek güçlü görünümünü korumaktadır. 1Ç22 dönemi finansallarının bütününe baktığımızda; marjlardaki gerilemeye karşın ortalamaların oldukça üzerinde seyretmesi ve güçlü döviz pozisyonuna dikkat çekmekteyiz. Ancak maliyet artışının hâsılatı aşması, faaliyet giderlerinin kârlılığı baskılaması ve genel itibarıyla operasyonel performansın gerilemesi sebebiyle şirket finansallarını sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul