Çimsa 2016 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Bizim Menkul – (07.11.2016)

CIMSA 163Ç Mali Tablo Notu

Beklentilere Paralel 3. Çeyrek Sonuçları

 Yılın 3. Çeyrek satışları piyasa beklentisi olan 288,5 Milyon TL’nin hafif üzerinde bizim beklentimize göre ise oldukça paralel 294,7 Milyon TL olarak gerçekleşirken geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre net satışlar %2,1 oranında gerilemiştir. Çeyreklik bazda satış rakamlarında hafif bir gerileme yaşanmış olsa da 9 aylık dönemde kümüle satış tutarı 880,8 Milyon TL seviyesinde gerçekleşerek geçen senenin aynı dönemine kıyasla %1,8 artış kaydetmiştir. İnşaat sektöründeki 2015 sonundan başlayan gerilemeye ek olarak 3.çeyrekte yurtiçindeki ekonomi dışı olumsuz gelişmeler de talebi aşağı yönlü etkilemiştir.

 Brüt kar rakamı ve marjı yılın 3. Çeyreğinde sırası ile 110,1 Milyon TL ve %37,4 olarak açıklanırken geçen senenin aynı döneminde ise söz konusu rakamlar sırası ile 100,3 Milyon TL ve %33,3 olarak gerçekleşmiştir. Geçen senenin 3. Çeyreğine göre satış rakamları gerileme kaydetmesine rağmen brüt kar marjlarında görülen iyileşme brüt kar tutarının %9,7 artmasını sağlamıştır. 9 aylık dönemde ise brüt kar %6,9 artarak 304,6 Milyon TL seviyesine ulaşmıştır.

 Yılın 3. Çeyreğinde Şirket, piyasa beklentisinin (109 Milyon TL) hafif altında bizim beklentimize paralel 106,7 Milyon TL FAVÖK açıklamıştır. Geçen senenin aynı döneminde ise FAVÖK rakamı 99,97 Milyon TL olarak kaydedilmiştir. Söz konusu rakamlar çeyreklik bazda yaklaşık %6,7 büyümeye işaret etmektedir. Çeyreklik dönemde satış tutarlarında düşüş ve faaliyet giderlerinde artış görülmesine rağmen FAVÖK rakamların yükseliş kaydetmesinin ana sebebi brüt kar marjlarında yaşanan iyileşmedir. 9 aylık dönemde ise kümüle FAVÖK rakamı %4,9 artarak 296,1 Mn TL seviyesine ulaşmıştır.

 Şirket 3. Çeyrekte piyasa ve bizim beklentimizin hafif üzerinde 72,8 Milyon TL net kar açıklamıştır. Söz konusu kar rakamı geçen senenin aynı döneminde gerçekleşen kar rakamıyla aynı seviyededir. 3. çeyrekte FAVÖK rakamına göre net kardaki görece daha yatay hareket kur farkı gelirlerinin son çeyrekte gerilemesidir. Şirket 9 aylık dönemde geçen senenin aynı dönemine göre %4,4 artış kaydederek 211,6 Milyon TL net dönem karı açıklamıştır.

 Şirketin Aktif toplamı geçen senenin aynı dönemine göre %22,3 artarak 2.306 Milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Söz konusu artışın ana sebebi 30 Eylül 2016 tarihi itibarıyla Grup’un bağlı ortaklığı Afyon Çimento’nun gerçekleştirdiği yeni yatırım harcamaları ve Şirket’in Eskişehir ve Niğde fabrikalarında yapmış olduğu yatırımlardır.

 Yılın 3.çeyreğinde şirket özellikle Temmuz etkisiyle net satışlar hafif gerilese de marjlardaki artış dikkat çekti. Mevcut veriler 2016 ve 2017 FAVÖK ve Net Kar beklentilerimizi destekler niteliktedir. Çimsa için 12 aylık dönemde 18,30 TL hisse başı hedef fiyat ile Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi korumaktayız.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin