Bursa Çimento 2022 1. Çeyrek Bilanço Analizi / Piramit Menkul – (11.05.2022)

Bursa Çimento 1Ç22 Finansal Analiz

Şirket’in 1Ç22 dönemi net kârı yıllık %237 artarak 207,2mn TL’ye yükseldi. Net kâr önceki çeyreğe göre %14 düştü. Cari dönemde hâsılat; yıllık %163, çeyreksel %43 artarak 1,07mlr TL oldu. Brüt satış gelirleri içerisinde yurt içi mamul satışları %163 artarak 822,9mn ve yurt dışı satışlar %168 artış ile 251mn TL’ye yükseldi. Satış gelirleri bölüm bazında incelendiğinde çelik satışları ciro katkısına göre ilk sırada yer almaktadır. Ardından çimento, hazır beton ve kül satışları diğer satış gelirlerini oluşturmaktadır.

Satışların maliyeti yıllık %111 ve çeyreksel %30 artarak 693,4mn TL oldu. Maliyet artışının oransal olarak hâsılatın altında olması brüt satış kârına olumlu yansımış olup brüt satış kârı yıllık %380, çeyreklik %74,4 artarak 378,2mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet giderlerindeki düşük görünümün devam etmesinden kaynaklı olarak net faaliyet kârı yıllık %607, çeyreksel %102 artarak 316,4mn TL’ye yükseldi.

Kâr marjları incelendiğinde; hâsılatın oransal olarak maliyetin oldukça üzerinde seyretmesinden dolayı operasyonel marjlarda yıllık bazda belirgin bir yükseliş gözlemlenmektedir. Net kâr marjı 4,2 puan artarak %19,3 olurken esas faaliyet kâr marjı 11,4 puan artarak %32’ye ve FAVÖK marjı 17,3 puan artış ile %30,9’a yükselmiştir. Nakit ve nakit benzerleri çeyreksel bazda başlıca döviz cinsi vadeli mevduatlardaki artışın etkisi ile 419,4mn TL’den 1,01mlr TL’ye yükseldi. Şirket’in 1Ç22 dönemi yabancı para net varlık pozisyonu önceki çeyreğe kıyasla döviz varlıklarındaki artıştan kaynaklı olarak 520,8mn TL’den 1,14mr TL’ye yükselmiştir.

Şirketin net borcunun bulunmaması pozitif olmakla birlikte yüksek likidite oranları şirketin makul seviyelerin üzerinde nakit tuttuğunu işaret etmektedir. Şirketin piyasa çarpanlarını değerlendirdiğimizde sektör ortalamalarına kıyasla iskontolu fiyatlandığını görmekteyiz. 1Ç22 finansallarının bütününe baktığımızda; etkin maliyet kontrolü ve operasyonel performanstaki artışın bilançoya olumlu yansıdığını görmekteyiz. 1Ç22 finansallarını pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Piramit Menkul