Yatırım Stratejimiz
Küresel piyasalar, Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin petrol fiyatlarını yukarı taşıması, ABD’nin yeni gümrük vergileri ve bilanço sezonunda teknoloji şirketlerinin yüksek yapay zekâ harcamalarının aynı anda enflasyon ve büyüme kaygılarını artırmasını fiyatlandırıyor. Brent petrolün 100 doların üzerine çıkması, enerji arzı ve taşımacılık hatlarına ilişkin risklerin geçici görülmediğine işaret ederken, yükselen enerji maliyetleri tahvil faizleri ve dolar üzerinden özellikle yüksek değerlemeli teknoloji hisselerini baskıladı. ABD’de Dow Jones %0,97, S&P 500 %1,21, Nasdaq Composite %2,15 ve Russell 2000 yaklaşık %0,7 geriledi. Nasdaq’ın daha zayıf performansı, Alphabet ve Tesla bilançoları sonrasında yatırımcıların gelir büyümesinden çok sermaye harcamaları, serbest nakit akışı ve yapay zekâ yatırımlarının geri dönüş süresine odaklanmasından kaynaklandı. Petrol tarafında Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz-Babülmendep hattındaki riskler, üretim kesintisi ihtimalinin yanında navlun ve sigorta maliyetlerini de yükseltiyor. Bu görünüm enerji, rafineri ve savunma hisselerini desteklerken havacılık, ulaştırma, kimya ve tüketim şirketlerinde maliyet baskısını artırıyor. ABD 2 yıllık tahvil faizi %4,37’ye, 10 yıllık faiz %4,71’e yükselirken, getiri eğrisindeki dikleşme uzun vadeli enflasyon ve tahvil arzı risklerinin öne çıktığını gösterdi. DXY 101,4 civarında güçlenirken, altın jeopolitik risklere rağmen yüksek faizlerin baskısıyla sınırlı kaldı; VIX 18,7’ye yükseldi. ABD’nin yeni gümrük tarifeleri, ithalat maliyetleri ve şirket marjları açısından yeni bir belirsizlik yaratıyor. Şirketlerin bu maliyetleri tüketiciye yansıtması enflasyonu, üstlenmesi ise kâr marjlarındaki baskıyı artırabilir. Bu nedenle piyasalarda teknoloji ve isteğe bağlı tüketimden enerji, savunma, sağlık ve nakit akışı güçlü şirketlere doğru seçici bir rotasyon izleniyor. Bugün; Brent petrolün 100 dolar üzerinde kalıcılığı, ABD-İran geriliminin enerji ve ticaret hatlarına etkisi, yeni tarifelere verilecek tepkiler ve bilanço sezonunda yapay zekâ yatırımlarının kârlılığa dönüşme hızı bulunacak. Mevcut fiyatlama, klasik güvenli liman hareketinden çok enflasyonist jeopolitik şok görünümü taşıyor.
Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi, TCMB’nin politika faizini %37,00’de, gecelik borç verme faizini %40,00’ta ve borçlanma faizini %35,50’de sabit tuttuğu günde 14.228,02 puanı test etmesine rağmen kazanımlarını koruyamadı. Endeks günü %0,43 düşüşle 14.077,67 puandan tamamlarken, gün içi en düşük seviye 14.031,89, işlem hacmi ise 206,5 milyar TL oldu. Kararın piyasa beklentisiyle uyumlu olması ilk aşamada sert bir fiyatlama yaratmasa da TCMB’nin jeopolitik gelişmelerin enerji maliyetleri ve enflasyon üzerindeki etkisini yakından izleyeceğini vurgulaması, faiz indirimi beklentilerinin ötelenebileceği düşüncesini güçlendirdi. Özellikle Brent petrolün %7’ye yakın yükselişle 100,5 doların üzerine çıkması, para politikasında erken gevşeme alanını sınırlayan ana unsur olarak öne çıktı. Petrol fiyatlarındaki yükselişin Türkiye açısından yalnızca enerji maliyeti değil, enflasyon, cari açık, döviz talebi ve tahvil faizleri üzerinden de etkili olabileceği görülüyor. TCMB’nin karar metninde enerji fiyatlarındaki oynaklığa özel vurgu yapması, mevcut %37 politika faizinin bir süre daha korunabileceğine ve fonlamanın üst banttan sürdürülmesinin gündemde kalabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle karar, faiz hassasiyeti yüksek sektörler açısından güçlü bir rahatlama sağlamadı. Bankacılık endeksi günü %0,22 düşüşle tamamlarken, holding endeksi %1,12 ve ulaştırma endeksi %2,09 geriledi. Petrol fiyatlarının yükselmesi rafineri ve petrokimya şirketlerini görece desteklerken, Tüpraş %0,24, Petkim %1,53 ve Aygaz %1,59 yükseldi. Buna karşılık yakıt maliyetlerine duyarlı Türk Hava Yolları %2,57, Pegasus %1,60 ve TAV Havalimanları %5,81 değer kaybetti. Piyasa genişliği tarafında BIST 100 bünyesinde 33 hisse yükselirken 64 hisse geriledi, 3 hisse ise yatay kaldı. Düşen hisse sayısının yükselenlerin yaklaşık iki katına ulaşması, endeksteki %0,43’lük sınırlı kaybın arkasında genele yayılan daha zayıf bir iç görünüm bulunduğuna işaret ediyor. Buna karşılık Ereğli Demir Çelik’in %4,64, Astor’un %2,33 ve Aselsan’ın %1,69 yükselmesi endeksteki kaybı sınırladı. TCELL’deki %5,41, TTKOM’daki %5,12 ve Koç Holding’deki %2,99 düşüş ise endeks üzerinde belirgin baskı yarattı. Bugün Moody’s’in Türkiye değerlendirmesine ilişkin olası açıklamalar ile jeopolitik gelişmelerden kaynaklanan hafta sonu risklerinin fiyatlamalar üzerinde belirleyici olması bekleniyor. 13.900 desteğinin güçlenmesi ve 14.000 seviyesinin altından gelen tepki alımları, endeksteki satış baskısının sınırlı kalmasını sağlayabilir.
Günlük Hisse Fikirleri
Petrol fiyatlarında artış ve yeni darboğaz ihtimaline karşılık AKSA ve TRCAS, demir çelik fiyatlarında arz kaynaklı fiyat artışlarına karşılık KRDMD, ikinci çeyrekte artan yeni iş yükü ile dikkat çekmesini beklediğimiz ASELS’ı günlük öneriler listemizde yer veriyoruz.
Kaynak: Destek Yatırım Günlük Bülten