Yatırım Stratejimiz
Küresel piyasaların gündemini, ABD-İran çatışmasının enerji arzı ve enflasyon beklentileri üzerindeki baskısı ile ABD bilanço sezonunun teknoloji şirketlerinin yüksek yatırım harcamalarına ilişkin yarattığı soru işaretleri oluşturuyor. Husiler, Suudi Arabistan’a uyguladıkları deniz ablukasının bir parçası olarak iki Suudi petrol tankerine askeri saldırı düzenlediklerini iddia etti. Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz’de artan güvenlik riskleri, petrol arzına yönelik endişeleri güçlendirirken bu son gelişme ile Brent petrol 96 dolar, WTI 88 dolar civarına yükseldi. Petrol fiyatlarındaki artış, enerji hisselerini desteklerken enflasyon beklentileri ve Fed’in faiz patikası üzerinden tahvil faizlerini yukarı taşıdı. ABD iki yıllık tahvil faizi %4,30, on yıllık faiz %4,66 seviyesine yükselirken, artan finansman maliyetleri teknoloji ve küçük ölçekli şirketlerde değerleme baskısını artırdı. Dow Jones yatay kalırken S&P 500 %0,14, Nasdaq %0,57 ve Russell 2000 %0,92 geriledi. Endeksler arasındaki ayrışma, yatırımcıların yüksek büyüme ve faiz hassasiyeti yüksek şirketlerden daha defansif sektörlere yöneldiğini gösterdi. Bilanço tarafında Alphabet güçlü gelir ve bulut büyümesi açıklamasına rağmen yatırım harcamalarını artırması ve negatif serbest nakit akışı nedeniyle baskı altında kaldı. Tesla’da da gelir artışına karşın net kârın gerilemesi, yüksek yapay zekâ, robotik ve otonom sürüş yatırımlarının kısa vadeli nakit üretimini zayıflatması nedeniyle hisse satışla karşılaştı. Buna karşılık Super Micro Computer, Dell ve Hewlett Packard Enterprise gibi veri merkezi ve sunucu şirketlerinde güçlü yükselişler görüldü. Bu görünüm, yapay zekâ temasında para çıkışından çok yazılım ve yüksek çarpanlı hisselerden çip, sunucu, bellek ve veri merkezi altyapısına doğru bir rotasyona işaret ediyor. Asya piyasaları, ABD’li teknoloji şirketlerinin yüksek yatırım harcamalarının yarı iletken talebini destekleyeceği beklentisiyle pozitif ayrıştı. Güney Kore ve Japonya’da çip hisseleri yükselirken dolar endeksi 101 seviyesinde, VIX 17’ye yakın ve ons altın 4.130 dolar çevresinde seyretti. Bugün piyasaların odağında petrolün 95–100 dolar bandındaki seyri, ABD verileri, Fed beklentileri ve teknoloji bilançolarında yatırım harcamalarının kârlılığa dönüşme hızı olacak.
Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi, bilanço dönemine ilişkin zayıf kârlılık beklentilerinin ve yükselen petrol fiyatlarının yarattığı baskıya rağmen 13.900 desteğinden gelen alımların güçlenmesiyle günü %1,18 yükselişle 14.138 puandan tamamladı. Gün içinde 13.929 seviyesine kadar gerileyen endeksin bu bölgeden toparlanarak 14.143,66 puana kadar yükselmesi, son günlerde fiyatlara önemli ölçüde yansıyan bilanço endişelerinin ardından kısa vadeli dip arayışının tepki hareketine dönüştüğünü gösteriyor. İşlem hacminin 193,0 milyar TL ile yüksek kalması da yükselişin düşük katılımlı bir hareket olmadığını ortaya koydu. Sektörel görünümde toparlanmanın bankacılıktan ziyade savunma, holding ve ulaştırma hisseleri üzerinden gerçekleşmesi dikkat çekiyor. Petrol fiyatlarındaki yükselişe rağmen ulaştırma hisselerinin pozitif kalması ve TÜPRAŞ’ın %1,37, Petkim’in %4,22, SASA’nın %5,18 yükselmesi, enerji maliyetlerindeki artışın şirketler üzerindeki etkisinin sektör ve şirket bazında tepki hareketine işaret ediyor. BIST 100 bünyesinde 60 hissenin yükselmesi, 36 hissenin gerilemesi ve 4 hissenin yatay kalması ise tepki hareketinin birkaç yüksek ağırlıklı hisseyle sınırlı olmadığını, piyasanın geneline yayılan daha dengeli bir toparlanma yaşandığını ortaya koydu. Bugün, TCMB faiz kararı ve karar metninde verilecek mesajlar bulunacak. Politika faizinin %37,00 seviyesinde sabit tutulması yönündeki beklenti büyük ölçüde fiyatlara yansırken, piyasa açısından asıl belirleyici unsur enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon görünümü üzerindeki etkisine ve faiz indirim sürecinin zamanlamasına ilişkin kullanılacak ifadeler olacak. Petrol fiyatlarındaki yükselişin kalıcı hâle gelmesi, akaryakıt fiyatları, cari denge ve enflasyon beklentileri üzerinden TCMB’nin gevşeme konusunda daha ihtiyatlı kalmasına neden olabilir. Bu nedenle kararın kendisinden çok, metindeki “enflasyon riskleri”, “enerji fiyatları”, “iç talep” ve “sıkı duruşun süresi” ifadeleri bankacılık hisseleri, tahvil faizleri ve genel risk iştahı açısından yakından izlenecek. Bilanço tarafında ise ikinci çeyreğe ilişkin zayıf kâr beklentilerinin önemli ölçüde fiyatlara girmiş olması, beklentilerin altında kalmayan sonuçların dahi hisselerde tepki yaratabileceği bir döneme girildiğine işaret ediyor. Son haftalarda bankalar, sanayi şirketleri ve yüksek borçluluğa sahip hisselerde görülen baskının ardından piyasa, artık yalnızca kâr düşüşüne değil, beklentiler ile gerçekleşmeler arasındaki farka odaklanacak. Bu nedenle bilanço döneminde mutlak kâr büyüklüğünden çok operasyonel marjlar, net borçluluk, nakit akışı ve yıl sonu beklentilerinde yapılacak güncellemeler fiyatlamada belirleyici olacak. TCMB’nin şahin olmayan bir faiz kararı metninde 14.200-14.400 aralığına yükseliş ve bu aralıkta kapanış bekliyoruz.
Günlük Hisse Fikirleri
Petrol fiyatlarında artış ve yeni darboğaz ihtimaline karşılık AKSA, bakır fiyatlarında yaşanan yükseliş nedeniyle SARKY, Tüpraş’ın kararının pozitif etkisi nedeniyle KCHOL, ikinci çeyrekte artan yeni iş yükü ile dikkat çekmesini beklediğimiz ASELS’ı günlük öneriler listemizde yer veriyoruz.
Kaynak: Destek Yatırım Günlük Bülten