SABAH STRATEJİSİ
BIST 100 endeksi, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin etkisine rağmen güne alıcılı başlasa da bu görünümü seans içinde sürdüremedi ve satış baskısıyla karşılaştı. Endeks günü hafif düşüşle 14.311 seviyesinden tamamladı. İşlem hacminin 192 milyar TL ile görece yüksek seviyelerde gerçekleştiği günde sektörler genelinde satıcılı bir görünüm hakimdi. Bankacılık endeksi %1,75 düştü. Öte yandan Sınai endeksi ise %0,8 primlendi. Küresel cephede, ABD – İran hattındaki gelişmelerin yakından izlendiği ortamda, ABD Başkanı Trump, Washington’ın İran’ın nükleer programına yönelik endişelerini giderecek bir uzlaşı sağlanana kadar deniz ablukasını sürdüreceklerini vurguladı. Diğer yandan, Fed, ABD-İsrail’in Orta Doğu’da başlattığı savaşın ekonomik görünüme yönelik belirsizlikleri artırdığı ve yaklaşan başkan değişiminin gündemde olduğu bir ortamda politika faizini %3,50 – 3,75 bandında sabit tuttu. Başkan Powell ise mevcut faiz seviyesinin uygun olduğunu, artan belirsizlik ve enerji kaynaklı enflasyon riskleri nedeniyle politika adımlarında acele edilmeyeceğini ve kararların gelen verilere bağlı olarak şekilleneceğini yineledi. Fiyatlamalar tarafında, değerli metallerde satıcılı bir seyir takip edilirken Brent petrol 110 USD’nin üzerinde seyretti. ABD, Avrupa ve Asya piyasalarının genelinde negatif bir görünüm izlendi. Bu sabah da Asya genelinde zayıf bir seyir var. MSCI Asya Pasifik endeksindeki düşüş %1’e yakın. Diğer yandan, Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet dün açıkladıkları iyi bilançolarla Nasdaq vadelisi artı bölgede kalmaya çalışıyor. Ancak, jeopolitik gelişmelerin fiyatlamalarda etkili olduğu ortamda Dolar ve petrol yükseliş eğilimini koruyor. Zayıf risk iştahıyla birlikte haftanın son işlem gününde BIST100 endeksinde baskı görülebilir. Son olarak bugünün ajandasında, yurtiçinde Dış Ticaret Dengesi, PPK Toplantı özeti takip edilecek. Yurtdışında ise Euro Bölgesi büyüme, TÜFE, ECB ve İngiltere Merkez Bankası faiz kararı, ABD çekirdek PCE ve Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları piyasaların odağında olacak.
ŞİRKET HABERLERİ
kçansa (AKCNS, Sınırlı Negatif): Akçansa’nın 1Ç2026’daki net dönem zararı 324mn TL (Beklenti: 263mn TL net zarar) olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 231mn TL net dönem zararı kaydedilmişti. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yatay kalmış 5.613mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı ise %67 oranında yükselerek 388mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler hafif azalarak 450mn TL’ye gerilemiştir. Diğer faaliyetlerden 22mn TL net gider yazan Şirket’in böylelikle faaliyet zararı 84mn TL olmuştur. Akçansa’nın 1Ç2026 dönemindeki FAVÖK’ü %77 artışla 431mn TL (Beklenti: 395mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 3,3 puan iyileşerek %7,7’ye yükselmiştir. Finansman tarafında 62mn TL’lik net gelir kaydedilmiştir (1Ç2025: 181mn TL net gelir). Yılın ilk çeyreğinde 60mn TL parasal kayıp (1Ç2025: 63mn TL parasal kayıp) kaydedilmiştir. Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde 140mn TL vergi gideri yazan Akçansa bu yılın aynı döneminde 305mn TL vergi gideri kaydetmiştir. Bu gelişmeler sonrasında Şirket’in 1Ç2026 dönemindeki net dönem zararı 324mn TL’yi göstermiştir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Nötr): Anadolu Sigorta’nın 1Ç2026’daki konsolide olmayan net dönem karı önceki çeyreğe göre %6 oranında azalarak 3.842mn TL olarak (Beklenti: 3.911mn TL) gerçekleşmiştir. 2025 yılının son çeyreğinde 4.090mn TL kar yazılmıştı. Şirket bu çeyrekte 2.843mn TL teknik zarar yazmıştır. Önceki çeyrekte 1.452mn TL teknik zarar kaydedilmişti. Şirket’in net yatırım geliri çeyreksel %8 oranında düşerek 7,5milyar TL olurken, diğer faaliyetlerden 504mn TL gider yazılmıştır. 315mn TL’lik veri gideri sonrasında Şirket’in net dönem karı 3.842mn TL olmuştur.
Çimsa (CIMSA, Nötr): Çimsa’nın 1Ç2026’daki ana ortaklık net dönem karı 641mn TL (Beklenti: 557mn TL net kar) olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 355mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri bir önceki yılın aynı çeyreğine yatay kalarak 11.632mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı ise %7,2 oranında gerileyerek 1.670mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler hafif artarak 1.355mn TL seviyesine ulaşmıştır. Diğer faaliyetlerden 71mn TL net gelir yazan Şirket’in böylelikle faaliyet karı 386mn TL’ye yükselmiştir (1Ç2025’te 885mn TL faaliyet karı). Çimsa’nın 1Ç2026 dönemindeki FAVÖK’ü beklentiye paralel olarak 1.470mn TL (Beklenti: 1.469mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 0,4 puan iyileşerek %12,6’ya yükselmiştir. Finansman tarafında 280mn TL’lik net gider kaydedilmiştir (1Ç2025: 409mn TL net gider). Yılın ilk çeyreğinde 1.240mn TL parasal kazanç (1Ç2025: 945mn TL parasal kazanç) yazılmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 208mn TL olan vergi gideri ise bu çeyrekte 551mn TL seviyesine çıkmıştır. Bu gelişmeler sonrasında Şirket’in 1Ç2026 dönemindeki net dönem karı 641mn TL’yi göstermiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Nötr): Garanti Bankası’nın 1Ç2026’daki net dönem karı çeyreksel %25,4 oranında artarak 33.316mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın kar beklentisi 30.690mn TL iken, bizim kar beklentimiz 29.177mn TL idi. Yüksek karşılık iptalleri ile artan diğer faaliyet gelirleri tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur. Detaylar için tıklayınız…
İş GYO (ISGYO): İş GYO, 1Ç2026 döneminde 611mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 1.149mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Bu çeyrekte açıklanan zararda 642mn TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri belirleyici olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2026’da 685,7mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Kira gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %5,6 artışla 498mn TL’ye yükselirken, konut satış gelirleri bu çeyrekte Litus İstanbul ve Manzara Adalar projelerinin katkısıyla 180mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket’in brüt karı yıllık bazda %8,4 azalarak 431mn TL’ye gerilemiş, operasyonel giderler ise %28,5 artışla 159mn TL’ye yükselmiştir. Marjlar tarafında brüt kar marjı %62,8, FAVÖK marjı ise %40,8 seviyesinde gerçekleşirken, her iki marj da hem geçen yılın aynı dönemine hem de bir önceki çeyreğe göre genişleme göstermiştir. Bu çeyrekte gayrimenkul değerleme geliri veya gideri kaydedilmezken, Gayrimenkul Yatırım Fonu olarak değerlendirilen yatırımdan 65,4mn TL değerleme zararı yazılmıştır.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): THY, 2026 yılının ilk çeyreğinde 9,9 milyar TL (226mn USD) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Böylece net kar piyasa beklentisi olan 142mn USD’nin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşmiştir. Artan yolcu trafiği gelir artışını desteklerken, kargo gelirleri jeopolitik gelişmeler neticesinde küresel arzda yaşanan daralma kaynaklı yıllık %30 artış göstermiştir. Yolcu sayısı yıllık bazda %12,7 artışla 21,3 milyona, doluluk oranı ise 2,9 puan yükselerek %83,5’e çıkmıştır. Kargo tarafında da güçlü bir seyir izlenmiş olup, toplam taşınan kargo ve posta miktarı yıllık bazda %14,8 artışla 552 bin tona yükselmiştir. Bu artışta özellikle yurtdışı kargo hacmindeki %14,9’luk büyüme belirleyici olmuştur. Toplam satış gelirleri yıllık %46 oranında artışla 258 milyar TL’ye (5.917mn USD) ulaşmış, piyasa beklentisi olan 5.847mn USD’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Satışların maliyetindeki artışa karşın brüt kar 21,6 milyar TL seviyesine yükselmiş, brüt kar marjı ise %8,4 seviyesine gerilemiştir. Operasyonel giderler 28,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden elde edilen net gelir, kur farkı giderlerindeki azalışın etkisiyle yıllık bazda %37 gerileyerek 4,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Böylece 2,4 milyar TL faaliyet zararı gerçekleşmiştir. FAVÖK, 21,3 milyar TL’ye (591mn USD) yükselmiş ancak piyasa beklentisinin (622mn USD) altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise sınırlı bir artışla %8,2 seviyesinde hesaplanmaktadır. Yatırım faaliyetlerinden 18 milyar TL net gelir elde edilirken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise özellikle SunExpress kaynaklı 2,7 milyar TL zarar kaydedilmiştir. Finansman tarafında 8,5 milyar TL net gider, vergi tarafında ise 5,5 milyar TL net vergi geliri kaydedilmiştir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Nötr): TSKB’nin 1Ç2026’daki net dönem karı önceki çeyreğe göre %36,3 artış göstermiş ve 2.860mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 2.862mn TL idi. Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %22,2 oranında azalarak 4 milyar TL’ye inerken, geçtiğimiz çeyrekteki 2,5 milyar TL’lik karşılık giderleri sonrası bu çeyrekte 60mn TL karşılık gideri yazılması çeyreksel kar genişlemesinin nedeni olarak görülebilir. Net ücret ve komisyon gelirleri hafif artarak 126mn TL olarak gerçekleşirken, operasyonel gideler artan personel giderleri kaynaklı %11,3 oranında artmış ve 1.088mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyet gelirleri yatay kalırken, Banka son çeyrekte 130mn TL ticari zarar kaydetmiştir. 372mn TL iştirak geliri ve 88mn TL vergi gideri sonrası TSKB 2026 yılının ilk çeyreğinde 2.860mn TL net dönem karı elde etmiştir. Banka’nın ilk çeyrekteki özsermaye karlılığı yaklaşık 6 puan artışla %24,9 olarak gerçekleşmiştir.
Türk Traktör (TTRAK, Negatif): Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde 1.276mn TL net dönem zararı kaydetmiştir (1Ç25: 309mn TL kar). Beklentiler ise 1.107mn TL net dönem zararı kaydedilmesi yönündeydi. Şirket’in satış gelirleri geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %40 oranında azalmış ve 10.056mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK aynı dönemde 26mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç25: 1.296mn TL). Şirket’in FAVÖK marjı ise %0,3 seviyesine kadar gerilemiştir.
Şirket ayrıca 2026 yılına ilişkin beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre, Türkiye traktör pazar büyüklüğünün 20.000-26.000 adet aralığında gerçekleşeceğine işaret etmektedir. Şirketin iç piyasa satışlarının 8.000-10.000 adet seviyesinde, ihracat satışlarının ise 11.000-13.500 adet bandında oluşması öngörülmektedir. Bu çerçevede toplam satış hacminde dengeli bir dağılım beklenirken, yatırım harcamalarının da 60-70mn USD aralığında gerçekleşmesi planlanmaktadır.
Alarko Holding (ALARK, Nötr): Şirket çıkarılmış sermayesinin geri alınan payların itfası suretiyle 435mn TL’den 417mn TL’ye indirilmesi nedeniyle pay başına düşen temettü tutarını brüt 3,19 TL net 2,74 TL olarak güncellemiştir. Son kapanış fiyatına göre temettü verimliliği %3,3 olmuştur.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket, 1 Ocak-31 Mart 2026 döneminde, 1.623 adet bağımsız bölüm satışından KDV hariç 24,3 milyar TL ön satış geliri elde etmiştir. Aynı dönemde 25 adet arsa satışından 5,5 milyar TL gelir sağlanırken, toplam satış geliri 29,86 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bağımsız bölüm satışlarının 21 adedi yabancı alıcılara yapılmış olup, bu satışlardan 305,8mn TL gelir elde edilmiştir.
CW Enerji (CWENE, Nötr): Şirket’in bağlı ortaklığı CW Solar Cell Enerji, yurtdışında yerleşik bir müşterisi ile güneş enerjisi paneli hücresi satışı kapsamında toplam 2,1mn USD tutarında sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu ürünlerin teslimatının 2026 yılının üçüncü çeyreği sonuna kadar tamamlanması planlanmaktadır.
Otokar (OTKAR, Nötr): Şirket, Romanya’da savunma sanayi alanında faaliyet gösteren Automecanica S.A.’nın %96,77 oranındaki paylarının devralınmasına yönelik olarak Pay Alım Satım Sözleşmesi imzalamıştır. Yaklaşık 85mn EUR’a denk gelen işlem bedeli, Şirket’in net borcu ve işletme sermayesi düzeltmeleri sonrasında nihai olarak belirlenecek olup, bunun 10mn EUR’luk kısmı peşin ödenmiştir. 25mn EUR tutarındaki bölüm satıcı yükümlülüklerine karşı teminat olarak tutulacak ve hisse devrini takiben üç yıl içinde taksitler halinde ödenecektir. Kalan bakiye ise söz konusu finansal düzeltmeler yapıldıktan sonra hisse devrinin gerçekleştiği tarihte satıcılara nakit olarak ödenecektir.
Ziraat Bankası: Banka, uluslararası piyasalardan toplam 1,75 milyar USD tutarında sendikasyon kredisi sağladı. İki dilim halinde yapılandırılan işlem kapsamında 849mn USD ve 767mn EUR kaynak sağlandı. (Kaynak: BloombergHT)
SEKTÖR HABERLERİ
SPK: Kurul, A1 Yenilenebilir Enerji Üretim’in (A1YEN) çıkarılmış sermayesinin %990,9 oranında bedelsiz artırılarak 55mn TL’den 600mn TL’ye çıkarılmasına onay vermiştir.
Petrol: Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü’nün (OPEC) 2024’te %36,1 olan küresel ham petrol üretimindeki payı geçen yıl %36,7 oldu. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Agesa Hayat ve Emeklilik (AGESA): Şirket’in 1Ç2026’daki konsolide olmayan net dönem karı geçen yılın aynı çeyreğine göre %58,8 bir önceki çeyreğe göre ise %23,2 oranında artarak 1.785mn TL’ye yükselmiştir. Ortalama piyasa beklentisi yılın ilk çeyreğinde 1.737mn TL kar edilmesi yönündeydi.
Şirket yılın ilk çeyreğindeki teknik bölüm dengesi negatif 1.055mn TL teknik gelir (4Ç2025: 720mn TL teknik gelir) olurken, net yatırım gelirleri yatay kalmış ve 1.532mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Bülbüloğlu Vinç (BVSAN): Şirket, ABD’de yerleşik bir firma ile altı adet Çift Kiriş Gezer Köprülü Vinç imalatı ve teslim konusunda KDV hariç 915bin EUR tutarında sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu vinçlerin üretim ve tesliminin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır.
Gen İlaç (GENIL): Şirket’in Yönetim Kurulu Başkanı katıldığı bir programda, SUL-238 projesinde Faz-2 aşamasına geçildiğini, GN-037 projesinde Faz-2 çalışmalarının başarıyla tamamlandığını ve kanser tedavisine yönelik projede Faz-2 sürecinin planlandığını; uluslararası büyüme stratejisi kapsamında Azerbaycan’da 70mn USD yatırım büyüklüğündeki üretim tesisinin Ekim 2026’da devreye alınmasının hedeflendiğini; Ankara üretim tesisinde ihracat payının %70 seviyesine çıkarılmasının amaçlandığını; 2026 yılı için belirlenen %30 büyüme hedefinin üzerinde performans sergilendiğini; güneş enerjisi yatırımları ile maliyet verimliliği ve düşük karbon emisyonunun hedeflendiğini ve inovatif ilaç geliştirme odağıyla küresel pazarlarda büyüme stratejisinin sürdürüldüğünü açıklamıştır. (Kaynak: Cnbc-e)
Kordsa (KORDS): Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde 33mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Toplam satış gelirleri yıllık bazda %11,6 artışla 8.756mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK aynı dönemde %26,2 artışla 637mn TL seviyesine yükselmiştir.
Ofis Yem Gıda (OFSYM): Şirket’in Malatya GES yatırımının kabul işlemleri tamamlanmış olup enerji üretimine başlanmıştır. Tesisin devreye alınmasıyla birlikte, Şirket’in yıllık elektrik tüketiminin yaklaşık %160’ına karşılık gelen üretim kapasitesine ulaşılması beklenmekte olup, mevcut enerji fiyatları esas alındığında ilgili tesisten yıllık yaklaşık 1,3mn USD tutarında fayda sağlanması öngörülmektedir.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi