Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Ramazan Bayramı sonrası ilk işlem sabahına zayıf risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör: Merkez bankacılığı gündeminde finansal istikrar söyleminin fiyat istikrarı söyleminin önüne geçmesi. S&P500, vadeli işlemlerde %0,15 oranında değer kaybederken, Dolar / TL kotasyonları 3,5216 seviyesinden geçiyorlar.
Bizler tatildeyken üç konu öne çıktı:1) Hafta sonu merkez bankalarının merkez bankası kabul edilen Bank of International Settlements (BIS) yıllık raporunu yayımladı. Piyasa, BIS’in yıllık raporunu yakından izler. Raporda enflasyonun düşük seviyelerde sürmesinin beklendiği ancak tarihi düşük seviyelerdeki oynaklığın varlık fiyatları için risk ortaya çıkardığını savundular. Fiyat istikrarı açısından bir problem görmediklerinin ancak finansal istikrar açısından endişelendiklerini ifade ettiler. Geçen sene yaz aylarından beri FED’in faiz arttırımını konut piyasası trendi ile örtüştürmekteyiz. Toparlanan konut piyasası FED’in faiz arttırımı ile sonuçlanıyor. İlaveten S&P500’ün tarihi zirvesine ulaşması varlık fiyatlarında bir balon riski tartışmasını ortaya çıkarıyor (Şekil 1). Özellikle teknoloji ağırlıklı NASDAQ endeksindeki hızlı değer kazançları 2000 yılındaki “Internet Balonu”nu (dot-com bubble) çağrıştırıyor. Son iki krizin tetikleyicileri, 2000 yılında Internet ve 2008 yılında konut, şu anda FED’in odağındaki gelişmeler. Bu nedenle FED’in sıkı para politikası duruşundan taviz vermeyeceği görüşümüzü korumaktayız. Nitekim FED Başkanı Janet Yellen da Haziran ayındaki FOMC sonrasında “şahin” tutumunu ortaya koydu. Hafta başında, Başkan Yellen’ın da aralarında bulunduğu FED konuşmacıları varlık fiyatlarındaki değer kazançlarını vurguladılar. BIS’in raporu da yaklaşımımızla örtüşmekte ve finansal istikrar vurgusunu pekiştirmekte. FED’in önümüzdeki dönemde enflasyondan (fiyat istikrarı) bağımsız finansal istikrar açısından faiz arttırımını sürdürmesini bekliyoruz.
2)Antalya Valisi Sayın Münir Karaloğlu, Cumartesi günü Ramazan Bayramı arifesinde Antalya havalimanının son iki yılın rekorunu kırdığını açıkladı. Anadolu Ajansı’nın haberine göre 24 Haziran günü 24 saat içerisinde 837 uçak iniş-kalkış gerçekleştirirken 142bin yolcuya hizmet verildi. Rus Rublesi’ndeki değer kazançları Türk Lirası’ndaki değer kaybı ile birleşince Ruble, Türk Lirası karşısında 2014 yılı seviyesine yaklaştı. Rusya ve Türkiye arasında yeniden kurulan diyalog diplomatik açıdan turizmi iyi yönde etkilerken finansal açıdan Ruble / TL paritesi de Rus turistlerin Türkiye talebini yükseltmekte. İlaveten havacılık sitelerinde Avrupa’dan uçakların ekseri Antalya rotasında uçtuklarını gözlemliyoruz. Thomas Cook, Condor benzeri charter seferler önceki yıllardaki gibi canlılıklarını korumaktalar. Bayram tatilinin etkisiyle yurt-için turizm de Antalya’ya talep gösterince havalimanında son iki yılın rekoru kırıldı. Antalya havalimanı ve turizm arasındaki bağlantı güçlü (Şekil 2). Mayıs ayı turizm verileri yarın açıklanacak. Henüz 2014 – 2015 yılı seviyelerine, aylık ortalama 3 milyon üzerinde turist performansına dönmek için erken görünse de bu sene turizm istatistiklerinde toparlanmanın başlamasını ve büyümeye pozitif katkı yapmasını beklemekteyiz. Üçüncü çeyrekte turizmin etkisi gözle görülür hale gelebilir.
3)Pazartesi sabahı Almanya’da açıklanan IFO endeksi rekorunu yeniledi. Genel Gidişat endeksi 1991 yılından yani Almanya birleştiğinden beri en yüksek seviyesinde artışlarını sürdürüyor. Avro Bölgesi’nde, Almanya’nın öncülüğünde iktisadi faaliyet momentumunu yılın ilerleyen bölümlerine taşıyabilecek gibi görünüyor. İlaveten Fransa’da güncellenen veriler, yeni Başkan Emmanuel Macron’un toparlanan bir ekonomiyi devraldığını göstermekte. Ortaya çıkması beklenen istikrar Fransa’da ekonominin ivmelenmesini sağlayabilir. Zaten bu senenin özelliklerinden birisi Avro Bölgesi içindeki farkların kapanmaya başlaması. Hem sektörel bazda hem de ülkeler-arası bazda ekonomik göstergeler birbirlerine yakınsıyorlar. Avro Bölgesi’ndeki görünüm Türkiye için iyi.
Bugün yurt-içinde TSİ 14:30’da konut fiyatları endeksini izleyeceğiz. Yurt-dışında ise sabahtan TSİ 9:00’da Almanya’da ithal mal fiyatlarını ve TSİ 11:00’de Avro Bölgesi’nde para arzını (M3) izleyeceğiz. Öğleden sonra ise ABD’De TSİ 15:30’da toptan satış envanterleri ve TSİ 17:00’de konut verileri gündemde yer alıyorlar.
ŞİRKET HABERLERİ
Akbank (AKBNK, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka’nın geleceğe yönelik beklentilerinde yer alan %8 enflasyon beklentisi %9,5 olarak revize edilmiştir. Bu çerçevede; Banka TÜFE’ye endeksli devlet tahvilleri değerlemesinde dikkate aldığı enflasyon rakamı da %9,5 olarak revize edilmiş olup, söz konusu değişikliğin mali tablolara etkisi Haziran ayında yansıyacaktır.
26 Nisan 2017 Tarihli Akbank Raporumuz için tıklayınız…
Aselsan (ASELS, Öneri “TUT”, Sınırlı Pozitif): Aselsan ile Savunma Sanayii Müsteşarlığı arasında helikopter platformları yurt içi ihtiyacına yönelik olarak toplam tutarı 38,2mn TL ve 10,8mn USD olan bir sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2017 – 2021 yılları arasında gerçekleştirilecektir.
15 Mayıs 2017 Tarihli Aselsan Raporumuz için tıklayınız…
Galatasaray (GSRAY, Nötr): Şirketin, 07.03.2017 tarihinde alınan Yönetim Kurulu kararı ile, 108mn TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde kalmak kaydı ile, 21,6mn TL olan çıkarılmış sermayemizin, tamamı nakden (Bedelli) karşılanmak suretiyle 108mn TL’ye çıkarılmasına ilişkin olarak Sermaye Piyasası Kurulu söz konusu sermaye artırımı izahnamesinin onaylandığını duyurmuştur.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): Toplamda 2 milyar Euro veya Türk Lirası da dâhil diğer para birimlerinde muadili tutara kadar, halka arz edilmeksizin yurtdışında satılmak üzere İpotek Teminatlı Menkul Kıymet (“İTMK”) ihracı yapılması hususunda SPK ve BDDK nezdinde başvuruda bulunarak program iznimizin yenilenmesi konusunda Genel Müdürlük yetkilendirilmiştir.
27 Nisan 2017 Tarihli Garanti Bankası Raporumuz için tıklayınız…
Hürriyet (HURGZ, Sınırlı Pozitif): Şirket Muğla’da 72,4 dönümlük arazinin satışı için çalışmalara başladığını duyurdu.
Karsan (KARSN, Sınırlı Negatif): Yıllık izin ve planlı duruş nedeniyle; 7 – 11 Ağustos 2017 tarihleri arasında, otobüs üretimi hariç olmak üzere, Hasanağa Organize Sanayi Bölgesindeki Fabrikamızda Karsan Jest, Karsan Atak/Star ve Hyundai H350 hatlarında, 31 Temmuz – 8 Ağustos 2017 tarihleri arasında Bursa Organize Sanayi Bölgesindeki Fabrikamızda traktör kabini ve boyahane hatlarında, 28 Ağustos – 4 Eylül 2017 tarihleri arasında Hasanağa Organize Sanayi Bölgesindeki Fabrikamızda ve Bursa Organize Sanayi Bölgesindeki Fabrikamızda, sadece otobüs hatlarında üretime ara verilecektir.
Migros (MGROS, Nötr); Kipa (KIPA, Nötr): Gerek A Grubu gerekse B Grubu 1 TL nominal değerli Kipa payları için pay alım teklifi fiyatı, pay alım teklifine konu Kipa paylarının Migros tarafından satın alınmasına ilişkin Hisse Alım-Satım Sözleşmesi’nin yapıldığının kamuya duyurulduğu tarih olan 10 Haziran 2016 tarihinden önceki 6 aylık dönem içinde oluşan, Kipa paylarının günlük ağırlıklı ortalama Borsa fiyatlarının ortalaması olan 2.2477 TL olarak belirlenmiştir. Pay alım teklifi işlemleri 29 Haziran – 12 Temmuz tarihleri arasında 10 işgünü boyunca gerçekleştirilecek.
Türk Telekom (TTKOM, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): 01.02.2017 tarihli özel durum açıklaması ile Bağlı ortaklığı Avea İletişim Hizmetleri A.Ş.’ye (“Avea”), Hazine Kontrolörleri Kurulu tarafından 2G ve 3G hizmetleri için hazine payının eksik ödendiğini öne süren iki ayrı rapor tebliğ edildiğini açıklanmıştı. 2G hizmetleri için daha önce Avea lehine ICC nezdinde uluslararası tahkim mahkemesince verilmiş olan tahkim kararına ilişkin yerel mahkeme nezdindeki yargılama süreci devam etmektedir. 3G hizmetleri için daha önce iletilen Hazine raporlarına karşı açılan 2010, 2011, 2012 ve 2013 yıllarına ilişkin davalar devam etmektedir. Aynı zamanda 05.06.2017 tarihli ÖDA ile 3G servisleri için 2009 yılına ilişkin davanın Danıştay’da Avea lehine karara bağlandığını açıklanmıştı. Danıştay nezdinde alınan bu olumlu karar 3 adet dava için daha emsal olmuş ve aynı döneme ilişkin Kurum Masraflarına Katkı Payı, Evrensel Hizmet Payı ve Cezai şart miktarları ile ilgili davalar da Danıştay nezdinde Avea lehine karara bağlanmıştır. Bu 4 karar mevcutta devam eden diğer davalar için emsal teşkil etmektedir.
Bu gelişmeler devam ederken, Bilgi Teknolojileri Kurumu (BTK) tarafından 01.02.2017 tarihli özel durum açıklamasında belirtilen hazine payı ödemelerine ilişkin bildirim gönderilmiştir. Yapılan bildirime göre GSM İmtiyaz Sözleşmesi, IMT-2000/UMTS İmtiyaz Sözleşmesi ve ilgili mevzuattan kaynaklanan hazine payına ilişkin yükümlülüklerini tam olarak yerine getirmediği iddiasıyla Avea’ya 2G hizmetlerine yönelik 2009, 2010, 2011, 2012 ve 2013 yılları için toplam 322.923.813,33 TL, 3G hizmetlerine yönelik 2011, 2012 ve 2013 yılları için toplam 182.476.806,88 TL cezai şart tahakkuk ettirilmesine karar verilmiştir.
Gönderilen bildirimlerde Danıştay kararında belirtilen esasların dikkate alınmadığı şirket tarafından düşünülmektedir. Bu kapsamda Şirket, 01.02.2017 tarihli özel durum açıklamasında belirtilen iki rapora ilişkin yasal süreçleri devam ettirmekle birlikte, aynı zamanda 2009 yılına ilişkin Danıştay’ın Avea lehine aldığı emsal nitelikteki kararları göz önüne alarak konu hakkındaki yasal süreçler kesinleşinceye kadar söz konusu bildirimin geri alınmasını talep etmiştir.
2 Mayıs 2017 Tarihli Türk Telekom raporumuz için tıklayınız…
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Bank ile Banka – Finans ve Sigorta İşçileri Sendikası (BASİSEN) arasında 17. Dönem Toplu İş Sözleşmesi imzalanmıştır.
28 Nisan 2017 Tarihli Yapı Kredi Bankası Raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Türkiye genelinde konut satışları 2017 Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %1,5 oranında artarak 116.558 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 20.287 konut satışı ve %17,4 ile en yüksek paya sahip oldu. Türkiye genelinde ipotekli konut satışları ise bir önceki yılın aynı ayına göre %17,8 oranında artış göstererek 41.738 oldu. Diğer yandan, Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %10,1 artarak 1.775 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Suudi Arabistan vatandaşlarına oldu.
Otomotiv Sektörü: Sanayi Bakanı Faruk Özlü, bayramdan sonra iş dünyası ile yerli otomobil üretimi konusunda görüşme trafiklerinin olacağını belirterek, yerli otomobil sözleşmesini bu yıl içerisinde imzalamayı amaçladıklarını söyledi. Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan 24 Mayıs’ta Türkiye odalar ve Borsalar Birliği (TOBB) üyelerinden yerli otomobil yapımı konusundaki çalışmalara katkıda bulunmalarını istemiş, “TOBB kendi çatısı altında yüzde yüz yerli otomobili çıkarsın” demişti.(Kaynak: Reuters)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Fibabanka: Bankanın kanuni takip hesaplarına intikal etmiş kurumsal, ticari, kobi, mikro, tarım ve bireysel segmentlerindeki toplam 29,1mn TL tutarındaki anapara ve ferilerinden oluşan nakit ve gayrinakit alacaktan oluşan kredi portföyü 750bin TL bedel karşılığında 23.06.2017 tarihinde Bankamız ile Hedef Varlık Yönetim A.Ş arasında imzalanan sözleşmeye istinaden Hedef Varlık’a satılmıştır.
Verusatürk Girişim Sermayesi (VERTU, Notr): Girişim Şirketi Smartiks Yazılım A.Ş. halka açılma süreci kapsamında 23.06.2017 tarihinde Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile “Halka Arza Aracılık ve Yüklenim Sözleşmesi” imzalamıştır.