Bolu Çimento Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 15%
Bolu Çimento 1Ç15 sonuçlarında piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz olan 16mn TL’nin üzerinde 19mn TL net kar açıkladı. Net satışlar 65mn TL olarak açıklanırken, yıllık bazda %15 düşüşe işaret ediyor. 1Ç15’te net satışlarda görülen düşüşün ana sebebi, sert geçen kış mevsiminden kaynaklanan düşük çimento satış hacmi ve 2014’ün aynı döneminde görülen yüksek baz etkisi. FVAÖK marjı 1Ç15’te yatay seyrederek %30.5 seviyesine geldi. Konsensüs beklentisi ve tahminimiz olan 16mn TL ile açıklanan 19mn TL’lik net kar arasındaki fark, 1Ç15’te yapılan arsa satışından elde edilen 6.7mn TL’lik gelir ve aynı döneme ait olan 2mn TL’lik ertelenmiş gelir vergisinden kaynaklanıyor. Öte yandan, şirket 3mn TL’lik net finansman gideri açıklamış durumda, bu rakamın çoğunluğu faiz giderinden oluşuyor. 1Ç15 sonuçlarının BOLUC hisselerine nötr etki etmesini bekliyoruz. 1Ç15 sonuçlarının ardından 12 aylık hedef fiyatımızı 6.00TL’den 6.70 TL’ye yükseltirken, Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri olarak değiştiriyoruz. Son 12 ayda görülen endeksin %92 üzerindeki getiri, olumlu faktörlerin çoğunlukla fiyatlandığına işaret ediyor. 2015 net satış, FVAÖK ve net kar beklentilerimizi sırasıyla %18, %10 ve %17 azaltıyoruz. Ankara’da, Mayıs 2015’te faaliyete başlayacak yeni tesisin şirketin satışlarını 2015’in ikinci yarısı ve sonrasında arttırmasını bekliyoruz. 2015 FVAÖK marjı tahminimiz 3 puan iyileşme gösterirken, 2016 için beklentimiz 0.2 puan azalmış durumda.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!