2Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12.6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %22.6 artışla 1.6 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %22.7 artışla 3.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3.6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 35.1 artışla 75 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %37.6 artışla 147.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 40 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 43 baz puan artışla %4.6 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 52 baz puan artışla %4.8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,216.29 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21.1 düşüşle 5.8 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %44.0 düşüşle 6.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3.4 artışla 221 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 1.629 mn TL satış geliri (kons: 1.620 mn TL), 75 mn TL FAVÖK (kons: 74 mn TL) ve 6 mn TL net kar (kons: 5 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı ve net kar performansı beklentilere paralel açıklanmıştır. Satış gelirleri yıllık %22,6 artışla piyasa beklentilerine paralel iken, %23-25 olan kendi beklentilerinin altında kalmıştır. 2Ç21’de 2 mağaza kapanışı yapmış olup, toplam mağaza sayısı 172’ye gerilemiştir. Benzer mağaza satışları tütün ve şeker hariç yıllık %28,6 büyüme sergilemiştir. Satış gelirlerinin %21’ini (1Ç21: %19; 2Ç20: %14) oluşturan bayilik sistemi olan Seç Marketler, 152 yeni mağaza açmış ve toplam mağaza sayısı 1.561’e yükselmiştir. 2Ç21’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %35 artış kaydederken, 2Ç20’de 7 milyon TL olan net karı 6 milyon TL’ye düşmüştür. Yılın ikinci yarısında faaliyete geçmesi planlanan yeni mağazaların inşaat maliyetleri de dahil olmak üzere dönemin yatırım harcamaları 25,9 milyon TL olmuştur. Şirketin net nakdi çeyreklik olarak yatay kalmıştır. Şirket 2021 yıl sonu beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. FAVÖK marjının %4,8 ve satış gelirlerinin %23-25 aralığında artması beklenmektedir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 1,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım