Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS TI) 4Ç21 Telekonferans notları
Değerlendirme: Nötr
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 76.20
Hedef Fiyat (TL) 117.70
Getiri Potansiyeli (%) 54.5%
Bim’in gerçekleştirdiği 4Ç21 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Bim Birleşik Mağazalar, yılın dördüncü çeyreğinde, yıllık bazda %23 azalışla 639 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kar marjı geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre 2,3 puan azalışla %3,1 seviyesine geriledi. Yılın dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %33 artarak 20,405 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %40 artışla 2,131 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21’de FAVÖK marjı yıllık bazda 0,4 puan artarak %10,4 seviyesine ulaştı.
■ Şirket yılı 2021 hedeflerinin üzerinde tamamlamıştır. Buna göre 2021’de satış büyümesi %27 (hedef %20-%25), FAVÖK marjı %9,2 (hedef %8-%8,5), yatırım harcamaları 2,2 milyar TL (hedef 1,75 milyar) olarak gerçekleşti.
■ Operasyonel tarafta iyileşme 4.çeyrekte de devam etti. Aynı mağaza müşteri trafiği büyümesi %3,0 seviyelerine yükselirken, aynı mağaza satış geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,7 artış gösterdi. Aynı mağaza sepet hacmi büyümesi %18,2 oldu.
■ Bim’in ürün kategorileri içerisinde kendi markalı ürünlerinin payı %64’e yükselmiştir. Kendi markalı ürünlerinin satışlara oranı Fas, Mısır ve FİLE’de sırasıyla %25, %13 ve %33 olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket dijitalizasyon yatırımlarına devam ediyor. Online alışveriş kanalının devreye alındığı BİM market uygulaması ile beyaz eşya ve elektronik başta olmak üzere gıda dışı ürün satışları yapılıyor. FİLE ise market uygulamasıyla 11 ilde online alışveriş hizmeti sunuyor.
■ Şirket 2021 yılında 2 ürün yatırımı yaptı. Jeotermal seralarda topraksız tarım yapan Afyon merkezli Bircan Fide’nin satın alınması ile 100 bin metrekare kapalı sera alanında topraksız tarım usulüyle başta domates olmak üzere farklı ürünler üretecek. Bisküvi ve şekerleme üretimi için de 40 milyon TL sermayeli şirket kuruldu. Eskişehir’de fabrika kurulumu çalışmaları başladı.
■ Şirket yönetimi, 2022 yılına ilişkin öngörü ve beklentileri de paylaştı. Buna göre şirket 2022 yılı için i) %55 satış büyümesi ii) %8,5 FAVÖK marjı iii) yatırım/satışlar %3,2 bekliyor. ■ Şirket kar payı dağıtım teklifini de açıkladı. Buna göre hisse başı brüt 2 TL, net 1,80 TL kar payı dağıtılacak. Son kapanışa göre %2,62 temettü verimliliğine işaret ediyor.
■ Telekonferansın ardından yaptığımız revizyonlar neticesinde BIMAS için 12-aylık hedef fiyatımızı 96,80 TL’den 117,70 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım