1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Operasyonel olmayan giderler net karı aşağıya çekmiştir.
Bagfaş 1Ç16’da net kar beklentimiz olan 30mn TL ve piyasa beklentisi olan 22mn TL’nin altında,14.7mn TL net kar açıklamıştır.
Gübre sektöründe, mevsimsellik söz konu olup yılın ilk ve son çeyreği gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmektedir. Bu sebeple finansalların yıllık karşılaştırılmasını daha anlamlı buluyoruz.
Her ne kadar üretim hacmindeki yıllık %51 ve satış hacmindeki yıllık %81’in büyümenin taşıdığı %72‘lik gelir artışına karşın, net karın yıllık olarak düşüşünde operasyonel olmayan giderler ve daha yüksek vergi gideri etkili olmuştur.
Öte yandan açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel olmayan giderlerdir.
Mevsimsel olarak güçlü çeyrekte güçlü üretim ve satış rakamları
Güçlü üretim ve satış hacimlerinin desteği ile BAGFS’ın gelirleri yıllık %72 artarak 256mn TL olmuştur.
1Ç16’daki 186bin tonluk üretim hacmi yıllık %51 artarken, satış hacmi ise yılık %81 artarak 268bin ton olmuştur. Bagfaş 1Ç16’da yeni üretim tesisinde 48.5bin ton CAN ve 1.3bin ton AN üretimi yapmıştır. 1Ç16’da ihracat rakamı zayıf olup yıllık %49 azalarak 15.3bin ton olmuştur.
Bagfaş 1Ç16’da 32mn TL faaliyet karı kaydetmiştir. Öte yandan FVAÖK’ün yıllık %113 artarak 48mn TL olarak gerçekleşmesinde daha yüksek kaydedilen amortisman giderleri etkili olurken, FVAÖK marjı ise yıllık 3.5 puan artarak %18.7 olmuştur.
1Ç16 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz
1Ç16 net karı beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Öte yandan güçlü üretim ve satış hacimleri ileriye dönük umut vericidir. Bu sebeple 1Ç16 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!