Aygaz Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 15%
Aygaz, 1Ç15’te beklentimiz olan 35mn TL net kar ve piyasa beklentisi olan 37mn TL’nin üzerinde 53mn TL net kar açıkladı. Gerçekleşme ile tahminler arasındaki farkta, beklentilerden iyi gelen finansal giderler, ürün karlılığındaki artış, elektrik iş kolunun pozitif (5.2mn TL) katkısı etkili olmuştur. Aygaz 2015T 10.6x FD/FVAÖK ve 9.2x F/K çarpanları ile BIST şirketlerine göre hafif primli işlem görmektedir. Tüpraş’ın RUP projesinin tam kapasite çalışmaya başlamasıyla yaratılacak olan katma değer etkisi mevcut primin içerisindedir. Beklentilerden iyi gelen sonuçların hisse üzerine etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Satışlar beklentilerin üzerinde Aygaz’ın toplam LPG satışları yılın 1Ç15’te 483 bin ton seviyesine ulaşmış olup 1,440mn TL konsolide ciro elde edilmiştir. Bu çeyrekte, otogaz satışları yıllık, %8 artışla 157 bin ton, tüpgaz satışları da %0.3 artışla 78 bin ton olarak gerçekleşmiştir. Şirketin yurtdışı satış gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturan LPG ihracatı ve transit satışları 1. çeyrekte yıllık %35 artarak 239 bin ton olarak gerçekleşmiştir. FVAÖK ve karlılık beklentilerin üzerinde Aygaz 1Ç15’te 67mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu sonuç hem bizim beklentimiz olan 56mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 55mn TL’nin üzerinde olup, %4.6 FVAÖK marjına işaret etmektedir. İştiraklerden elde edilen gelirler ve finansal giderler Aygaz’ın toplam iştirak karı 1Ç15 sonunda 17mn TL olarak 7mn TL beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç15’de TL’nin %12 değer kaybetmesine rağmen yalnızca 4mn TL finansal gider kaydetmişitr. Aygaz 6 Nisan tarihinde de 100mn TL nakit temettü ödemesi gerçekleştirmiştir
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!